時間：2024年9月09日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 市場在忐忑中等來了最新美國非農就業數據，數據本身好壞參差，但資金一哄而散，美股錄得十八個月來最差的單周表現。 市場焦慮來自兩部分，首先大幅下調的前期數據令資金更擔心衰退風險，其次幾位聯儲高官談話指向25點減息，大碼降息好像並非FOMC的首選，美股劇烈調整，而期貨市場對減息概率的定價則變化有限。 芝交所利率掉期價目前隱含年內減息11
時間：2024年9月02日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 八月初華爾街上映的是恐怖片，疫情以來最激烈的去槓桿令全球股市血流成河; 八月底華爾街推出的是愛情戲，經濟軟著陸預期帶來了甜蜜和遐想。 ETF追蹤的股市、國債和公司債表現顯示，各大資產種類一起上漲，跨種類高關聯度走強，這是2007年以來最持久的一次。 Jackson Hole年會上鮑威爾搖身變成送財童子，給各類風險資產送上了豐厚的回
時間：2024年8月26日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 “調整政策的時機已經成熟”，聯儲主席鮑威爾為九月減息發出了明確無誤的訊號，全球金融市場額手稱慶。 市場判斷鮑威爾講話頗為鴿派，對政策利率敏感的兩年期國債大受追捧，收益率在他的講話期間下降了11點，美元指數直降到接近100。 美國經濟軟著陸，全球多數股市皆大歡喜。 鮑威爾的溫柔，讓市場士氣大振，恐慌指數VIX回到了七月非農數據公佈前
時間：2024年8月19日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 衰退恐慌漸退，套利交易已平。 美國八月通脹終於回落到3%以下，而消費信心出人意料地反彈，初領失業救濟也相對平穩，令更多基金經理按照經濟軟著陸思路部署投資組合，風險資產市場迅即再增槓桿，全球股市在上周錄得九個月來最大的單周漲幅。 借日元炒日股又起，東證指數上周漲7.9%。 大碼減息的機會下降，美債調整，2年期國債收益率從低點反彈21
時間：2024年8月12日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 衰退交易和套利交易，如兩支重錘般砸在風險資產身上，一時間市場震蕩，哀鴻遍野。 不過恐慌來得快，去得也快。 美股既創造了兩年內最差的單日表現，也創造了兩年內最佳的單日表現，一周下來，居然不升不跌，收支平衡。 債券市場一度炒作「jumbo-sized cut」（即聯儲九月戲劇性減息），甚至非會議期間緊急降息，不過這種預期很快平息了下來
時間：2024年8月5日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 兩聲炸雷震撼了全球風險資產市場。 日本央行強硬操作，觸動了套利交易清倉; 美國就業數據，令市場大幅修正對美國增長前景的看法。 上周是超級央行周，充斥著Policy Pivot（政策轉捩點）。 美國聯儲強烈暗示利率週期即將由升轉降，日本銀行直接端出加息和QT，英國央行則四年來首次降息。 與此同時，美國勞工數位打出就業警號燈，甚至可能預
時間：2024年7月29日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 哈里斯參選了，馬斯克搬家了，科技股崩盤了，人民銀行降息了，奧運會開幕了。 全球風險資產在動蕩中度過了又一周。 美國物價指數繼續回落，進一步堅定了市場對聯儲降息的信心，美債走強，美元貶值，股市則借科企業績消息深度調整。 能源價格和大宗商品價格持續低迷。 美國六月份核心PCE通脹同比上漲2.6%，符合分析員的預期。 如果將三個月的數據
時間：2024年7月22日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 共和黨大會上意氣風發的特朗普和被民主黨高層逼宮的拜登，在上周形成鮮明對照，特朗普交易再度成為市場的寵兒。 美國十年期國債收益率一度升及4.25%，債市取態慎重。 IT藍屏和晶元產業鏈雙重壓力下，納斯達克指數深度調整，但道瓊斯指數卻上揚了。 能源與工業金屬全線盡墨。 美國共和黨召開了全國大會，特朗普正式成為2024年總統候選人，他選
時間：2024年7月15日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 一個數據，炸出了美國經濟、貨幣政策和債券市場的轉捩點。 六月CPI通脹弱過市場預期，顯示出美國經濟和物價進一步冷卻，為接下來聯儲降息打開了大門。 消息傳來，債券市場一片漲聲，收復了今年來的所有失地。 市場普遍看好FOMC九月份降息，資金從科技巨頭股票移向實體經濟股票，並引領全球股市走強。 美元指數迅速下滑，日元、歐元、英鎊匯率反彈
時間：2024年7月8日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 三大故事在上週主導了風險資產價格的走勢，1）拜登在直播辯論中的糟糕表現，讓退選交易甚囂塵上；2）英國保守黨在選舉中遭遇歷史性重創，工黨的「重塑英國」成為市場主題，英鎊、英股走強；3）美國勞工數據顯示就業放緩，非通膨交易（disinflation trade）再次出擊。三大故事的合力下，全球多數股市上漲，債券受到追捧，石油、貴金屬和大
