2025年04月01日 14：43 市場資訊
資料來源：新浪財經
來源：金十數據
如果美國總統特朗普繼續推行其混亂的關稅政策，他可能會親手將美國經濟推入衰退。
特朗普第二任期的“關稅統治”預計會帶來不良後果，這削弱了資深策略師、美股最大多頭之一亞德尼（Ed Yardeni）此前的樂觀預期，也使其原本對“咆哮2020年代”基準情景的展望有所黯淡。
在亞德尼看來，所有關稅的綜合影響越來越有可能導致滯脹。 關稅將由美國的外國出口商、美國進口商、美國消費者，或者由他們共同來承擔。 結果將是物價上漲，企業獲利率比沒有關稅時更為低。
經濟學家普遍認為，關稅是對進口商品徵收的一種稅，通常由進口公司支付，而進口公司反過來又會以更高價格的形式，將部分或大部分關稅成本轉嫁給消費者。
亞德尼表示，特朗普如此願意對美國經濟造成破壞，實在令人遺憾。 在過去三年裡，美國經濟面對貨幣政策的收緊表現得非常有韌性。 但現在消費者對經濟在特朗普的關稅政策下仍能保持韌性的信心正在喪失。 最新的一批數據表明，滯脹擔憂已經在侵蝕美國經濟的出色表現，自2020年初疫情封鎖以來，美國經濟還未陷入過衰退。
因此，亞德尼將「咆哮2020年代」的概率從65%下調至55%，而滯脹情景的概率從35%上調至45%。 前一種樂觀情景在本世紀頭十年的效果很好，並且在這十年的剩餘時間里本應繼續佔據主導地位。 但特朗普的關稅政策今年很可能會阻礙這一情景的實現。 滯脹情景包括今年下半年美國出現輕度衰退的可能性。 滯脹中通脹上升的部分幾乎是確定無疑的。
滯脹概率上升至45%，這也反映了當前美國股市的回調可能演變成全面熊市的可能性。 換句話說，如果經濟出現滯脹，預計股市將進入熊市。
因此，亞德尼預計標普500指數今年將收於6100點——低於此前預測的6400點——這意味著2025年的漲幅為4%。 在這種情況下，當前的回調可能在未來幾個月演變成熊市，然後在今年晚些時候，由於對2026年及“咆哮2020年代”復甦的預期，股市將再次轉為牛市。 此外，今年晚些時候，投資者可能開始預期美聯儲將在2026年初開始降息，以收拾特朗普關稅政策造成的爛攤子。
甚至海外股市也在走弱，因為投資者意識到特朗普的關稅不僅對美國經濟是個壞消息，對世界上許多其他經濟體也是如此。 事實上，如果一些經濟體對美國的出口大於從美國的進口，那麼它們可能比美國更容易受到關稅的影響。 比起美國，對許多經濟體來說，貿易的重要性更高。
亞德尼認為，今年年初開始的海外股市相對於美國股市的優異表現可能已經結束，因為美國MSCI價指數與除美國外的全球所有國家MSCI股價指數的比率，似乎正在從其長期上升趨勢線反彈。
平心而論，股市的困境並不全是特朗普第二任期造成的。 投資者一直在質疑人工智慧敘事的可持續性和可信度，並越來越擔心這可能是一個開始破裂的泡沫。 所謂的「七巨頭」股票一直站在這一敘事的前沿。 追蹤「科技七巨頭」的Roundhill Magnificent Seven ETF今年以來已下跌超過15%，而同期針對性地排除「科技七巨頭」的Defiance Large Capex-Mag7 ETF僅下跌了0.6%。 自2024年11月29日創下歷史新高以來，標普500數據中心房地產投資信託指數已下跌約22%。
與此同時，股市的「衛士們」對特朗普第二任期也逐漸失去信心，他們可能會引發熊市，這是因為負面的財富效應會抑制消費者支出，尤其是即將退休的嬰兒潮一代的支出，從而導致一場由消費者主導的衰退。
然而，亞德尼表示，在通脹再次上升的情況下，這次美聯儲不會那麼快出手救市。 他希望共和黨人能意識到，如果白宮繼續推行導致滯脹的貿易政策，他們在國會參眾兩院失去多數席位的可能性正在增加。
