2025年03月19日 11：36 媒體滾動
資料來源：新浪財經
財聯社3月19日訊（編輯 劉蕊）近日，高盛在其最新的巨集觀研究報告《關於美國例外主義消退的一切》中警告，特朗普的關稅正在重塑美國的貿易政策和協定，預計今年美國的有效關稅平均將提高10個百分點，這是過去數十年以來的最高水準，大約相當於特朗普上屆任期時水準的5倍。
美國今年有效稅率或提升10個百分點
高盛分析師珍妮·格林伯格（Jenny Grimberg）等人在報告中寫道：
“預計美國今年的平均關稅稅率將上升10個百分點，這使得我們對2025年美國GDP增長的預測為1.7%，低於今年年初的2.4%，這也是我們在過去兩年半以來首次給出比市場共識更低的經濟增長預期。”
“目前，市場已經下調了對美國經濟增長的預期——據我們估計，下調幅度很大——標普500指數近期進入修正區間就是明證。”
高盛預計美國有效關稅稅率將飆升事實上，中金公司(36.0300.10, 0.28%, )最近也給出了類似的預測。
中金公司分析師的計算顯示，美國2024年有效關稅率為2.41%，但假設美國對其前15大貿易夥伴（中國大陸、中國臺灣、日本除外）徵收對等關稅，稅率上升幅度等於貿易夥伴當前與美國加權最惠國關稅率的差值。 假設進口量不發生變化，其結果是美國的有效關稅率或提升至5.46%。
而如果疊加增值稅，稅率上升幅度將明顯加大。 假設進口量不發生變化，其結果是美國的有效關稅率將進一步提升8.76個百分點，至13.07%。
看好歐股和中國AH股
雖然高盛仍然預計美國股市將繼續走高，但最近已經將標普500指數的目標從6500點下調至6200點，並將對2025年每股盈利的增長預期從9%下調至7%。 由於考慮到美國政策的重大不確定性，高盛也適度降低了估值預期。
與美股近期的下跌形成鮮明對比的是，市場大幅提升了對歐洲經濟增長的預期，推動了歐洲資產的強勁表現。
高盛認為，這種表現還會持續下去。 具體來說，高盛認為，鑒於美國和歐洲股市之間仍然存在巨大的估值差距，歐洲股市可以繼續跑贏大盤。
高盛最近將2025/2026/2027年的歐洲每股盈利增長預測上調至4%/6%/6%（從3%/4%/4%），部分原因是我們預計歐洲國防開支增加將推動經濟增長。
高盛認為，在歐盟理事會和德國發出的積極信號中，歐洲在增加支出的道路上邁出了有希望的一步。 在德國，聯合政府的初步談判已就最近宣佈的大規模財政方案達成一致。
高盛還提到，除了歐洲，中國和更廣泛的新興市場股市今年也表現相對較好，高盛認為還有進一步上漲的空間。
高盛認為，美國例外主義的消退進一步突顯了地區多元化的理由，並繼續看好歐洲的國防、科技和醫療保健股、中國的A股和H股，以及部分新興市場股票。
