2025年02月03日 17：29 智通財經APP
資料來源：新浪財經
美國總統唐納德·特朗普宣佈對加拿大和墨西哥等主要原油供應國徵收關稅後，美國原油基準價格漲幅超過全球市場，引發能源供應鏈的連鎖反應。
週一，西德克薩斯中質原油（WTI）一度上漲2.65美元/桶，而布倫特原油上漲1.67美元/桶。 兩者價差縮小表明美國市場相對孤立，降低了WTI及其相關品種對國際買家的吸引力。
市場普遍認為，關稅將導致加拿大和墨西哥的原油進口中斷，從而推高了美國原油價格。 同時，對關稅可能拖累全球經濟增長的擔憂也對布倫特原油價格產生了更大影響。
ING Groep NV駐新加坡大宗商品策略主管沃倫·派特森（Warren Patterson）表示：“鑒於加拿大石油對美國的重要性，WTI走強並不令人意外。 “他補充稱，美國汽油和柴油的上漲也推動了WTI價格的攀升。
美國煉油商尋求替代供應
交易商表示，特朗普的關稅措施將迫使美國煉油商轉向拉丁美洲和中東尋找替代原油供應。 由於地理位置接近，巴西和蓋亞那的重質石油可能成為首選。
此外，美國煉油商還可能從伊拉克等遙遠地區進口原油，儘管這些地區的“無目的地”貨物（可出口至任何地區）數量有限。
特朗普的關稅措施危及美國每天從鄰國進口的約450萬桶石油，其中大部分來自加拿大。 加拿大原油將面臨10%的關稅，而墨西哥原油的關稅稅率高達25%。 委內瑞拉原油本是一個合適的替代品，但華盛頓不太可能放鬆對該國的石油進口限制。
能源供應鏈或部分改道，物流瓶頸成製約因素
關稅可能導致能源供應鏈部分改道，延長運輸時間並增加成本。 過剩的墨西哥原油可能轉向亞洲市場，而加拿大原油預計將以折扣價進入美國市場，少量原油可能通過太平洋海岸出口。 與此同時，如果WTI與布倫特原油的價差持續縮小，亞洲煉油商對美國原油的需求可能會放緩。
摩根大通(266.81-0.49, -0.18%, )分析師娜塔莎·卡內瓦（Natasha Kaneva）表示，加拿大生產商將被迫“降低西加拿大精選原油價格以抵消10%的關稅”。 她指出，墨西哥可能將出口轉向歐洲和亞洲，而美國則需尋找運輸時間更長的替代原油。
然而，物流瓶頸可能限制原油改道的程度。 例如，加拿大原油因管道容量有限難以運往太平洋沿岸，而紅海航運風險持續存在。 此外，10%的關稅可能不足以刺激現有貿易流發生重大變化。
加拿大皇家銀行(118.81-3.12, -2.56%, )資本市場（RBC Capital Markets）策略師布萊恩·萊森（Brian Leisen）等人表示：“在10%的關稅下，定價抵消更加易於管理，可能不需要對實物流動進行重大調整。 ”
煉油商成本上升，亞洲和歐洲煉油商或受益
美國煉油商，尤其是依賴加拿大石油的中西部煉油商，將因關稅面臨更高的原料成本。 高盛(632.37-8.03, -1.25%, )集團分析師達安·斯特魯伊文（Daan Struyven）和薩曼莎·達特（Samantha Dart）表示，關稅將使加拿大生產商每桶額外承擔3至4美元的成本，而中西部消費者每桶需多支付2至3美元。 他們預計，這一影響最終將蔓延至美國其他地區的成品油價格。
由於市場預期美國煉油商將把成本轉嫁給消費者或削減燃料產量，紐約基準汽油價格飆升6.2%。
對亞洲和歐洲煉油商而言，這可能是一個利好消息。 他們可能從汽油和柴油市場的強勁增長中受益。 自1月10日美國對俄羅斯石油(30.00, 0.00%, )實施制裁以來，中國和其他亞洲煉油商一直面臨利潤下滑的壓力，而關稅措施可能緩解這一局面。
總結
特朗普的關稅措施不僅推高了美國原油價格，還可能導致全球能源供應鏈的重新調整。 儘管美國煉油商面臨成本上升的壓力，但亞洲和歐洲煉油商可能從中受益。 然而，物流瓶頸和關稅稅率的影響可能限制供應鏈改道的程度，市場仍需密切關注後續發展。
