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美債市場對特朗普發出警告! 收益率曲線趨平,「滯脹」風險顯現

美債市場對特朗普發出警告! 收益率曲線趨平,「滯脹」風險顯現

2025年02月03日 21:49 智通財經APP

資料來源:新浪財經

智通財經獲悉,美國債券市場正在發出警告:特朗普對主要貿易夥伴徵收關稅的舉動可能會加劇美國通脹,阻礙經濟增長。 週一,美國短期國債收益率一度上漲8個基點,至4.28%,長期國債收益率保持穩定,收益率曲線平緩程度創下去年11月以來的最高水準。

這類舉措通常與滯脹有關——通脹和利率上升損害了短期債券,但隨後的增長疲軟卻使長期債券利率趨於下行。 交易員已經降低了對美聯儲今年寬鬆程度的押注,目前認為今年兩次降息25個基點的可能性為50%,低於上週五預測的90%。

週末,特朗普繼續威脅對加拿大、墨西哥和中國的出口產品徵收關稅,同時重申對歐盟的警告,稱關稅“肯定會發生”。 高盛(632.37-8.03-1.25%)集團正在為曲線進一步趨平做準備,法國巴黎銀行(33.25-0.84-2.46%)、新加坡星展銀行和日本三合銀行日興證券等公司表示,這將使美國經濟面臨陷入滯脹的風險。

法國巴黎銀行駐紐約的美國宏觀戰略和美國經濟主管Calvin Tse在一份報告中寫道:「特朗普的政策組合增加了經濟中的滯脹風險。 “他補充說,這意味著美聯儲將在未來幾次會議上維持利率不變,同時判斷經濟增長或通脹風險是”更嚴重“。

由於汽油和食品並未被排除在關稅之外,法國巴黎銀行策略師表示,長期通脹預期可能繼續上升,這有利於10年期通脹挂鉤美債。 他們補充說:「如果這確實成為現實,我們認為美聯儲今年加息成為一種切實的可能性,即使面對更低的經濟增長。 ”

歐元區債券與美國債券的走勢大相徑庭,在投資者普遍避險的情況下出現反彈。 2年期德國國債收益率下跌8個基點,至2.05%,比美國國債收益率低逾220個基點,為去年12月底以來的最大差距。

荷蘭合作銀行策略師在一份報告中寫道:「就貿易戰這一戲劇性開局的戰略影響而言,我們將堅定地認為大西洋兩岸利差將擴大。 鑒於貿易摩擦將拖累美國未來經濟增長的觀點,較長期美國國債可能會上漲」。

高盛則認為,美聯儲更有可能維持利率不變以遏制通脹風險,而不是降息以提振經濟增長。 高盛資深市場顧問Dominic Wilson表示:「這一更為鷹派的結果應與市場對未來經濟成長下行更多/通脹上行更少的預期相符,最終令較長期收益率承壓,並使收益率曲線趨平。 」

在去年連續降息后,美聯儲上周維持政策不變,等待通脹方面取得新的進展。 上週五公佈的數據顯示,12月份,美聯儲偏愛的核心通脹指標保持溫和,實際可支配收入幾乎沒有增長。 交易員也在為特朗普政府周三宣佈的首次財政部再融資做準備。

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