2024年10月05日 14:56 市場資訊
花旗認為，季節性調整可能放大了9月數據，較低的離職率而非強勁的招聘推高了就業數據。目前美國勞動力需求減弱的趨勢並未被打破，未來就業數據將出現更急劇的修正，最終推動聯準會在12月降息50個基點。
與華爾街主流觀點不同，花旗依然堅持「鴿派」預測，並表示季節性調整問題放大了9月非農業數據，未來幾個月就業趨勢將出現向下修正。這將導緻聯準會在11月降息25個基點，然後在12月重返降息50個基點行列。
在強勁9月非農數據後，市場對聯準會年內降息的預期已大幅縮減。交易員取消了11月降息50個基點的押注，對聯準會未來四次會議降息幅度的預期不到100個基點。部分投資人甚至認為，聯準會年內的貨幣寬鬆政策可能已經結束。
但花旗依然維持樂觀預測。分析師Veronica Clark表示，9月的非農業報告非常強勁。考慮到在11月聯準會會議前只剩一份10月非農報告，且颶風和罷工影響可能會讓市場「忽略」10月較弱的就業數據，聯準會在11月降息25個基點現在是最有可能的情況。如果下週的核心CPI與該行預期成長一致（季增0.3%），市場甚至可能開始計價11月暫停降息。
但就9月數據而言，花旗認為季節性調整可能放大了9月數據。較低的離職率而非強勁的招聘推高了就業數據。
花旗強調，為了維持穩健的就業成長並防止失業率再次上升，聯準會需要看到勞動力需求（招募）的增加。
但在過去的一年裡，美國勞動力需求減弱的趨勢是一致的（儘管波動很大），這在下降的招聘率中表現得最為明顯（8月份的招聘率處於2008年9月以來的水平） ，以及由此導致的失業率上升。
同時，9月份的就業成長主要由休閒和接待業（+78,000）和衛生服務業（+72,000）帶動。這與這兩個行業的招聘率下降以及今年兩個季度實際餐廳銷售額的下降形成了鮮明對比。這些行業的就業通常在夏季之後下降。
而8月份JOLTS數據顯示的極低離職率表明，9月前兩週的離職率可能特別低。低離職率將意味著強勁的季節性調整成長，而這種成長在10月份可能會被修正。
花旗稱，9月就業報告中最令人鼓舞的部分是失業率回落至4.05%。但目前仍有跡象顯示家庭調查中勞動力需求仍然疲軟——失業持續時間再次增加，年輕工人中的失業人數仍在上升。因此預期就業數據將出現更急劇的修正，並推動聯準會在12月降息50個基點。
責任編輯：陳鈺嘉
