2024年09月18日 19：40 21世紀經濟報導
資料來源：新浪財經
21世紀經濟報導記者胡慧茵 廣州報導
在美聯儲即將公佈利率決議之際，日本央行本周的利率決議動向也備受市場關注。
本週五，日本央行將會公佈利率決議。 彭博高級經濟學家木村太郎（Taro Kimura）認為日本央行將在9月的利率決議中維持利率穩定，並將討論是否具備今年再次加息的條件。 春季勞資談判（shunto）中達成的加薪協定，讓更多人工資實現了上漲，而在工資快速增長的支援下，通貨膨脹保持了較快增長。 為了與其指引保持一致，日本央行需要在10月上調利率，屆時央行將更新其通脹預測。 他預計，日本央行將在10月的議息會議上加息25個基點至0.50%。
他認為，關鍵在於央行如何評估兩項因素，即火熱的工資和CPI數據是否符合日本央行的預期，工資—物價交替上升的良性迴圈能否確保央行2%的通脹目標。 若植田和男在本周的新聞發佈會上暗示10月加息提上日程，那麼在本次會議上，更加火熱的工資和物價數據在日本央行評估中的分量會更重。
“工資-通脹”呈回升態勢
近期的日本工資數據顯示，潛在工資呈現回升的態勢。 9月5日，日本厚生勞動省公佈，7月實際現金收入同比增長0.4%。 雖然增長速度較前一個月略有放緩，但仍高於普遍預期的下降0.6%，此前6月實際現金收入27個月來首次上升。 名義工資增長3.6%，也超過普遍預期。
通脹回升速度也超出市場預期。 數據顯示，日本8月東京CPI同比上漲2.6%，高於前值2.2%和市場預期的2.2%; 不包括生鮮食品在內的日本8月東京核心CPI同比上漲2.4%，高於前值2.2%和市場預期的2.2%。
鑒於目前的數據表現，木村太郎認為日本央行可能還需要警惕一個風險，那就是如果遲遲不加息，通脹率有可能超過其2%的目標值。
市場動盪不會阻礙日本10月加息
9月12日，圍繞美國經濟是否會陷入衰退，以及對日元融資套利交易快速平倉引發市場暴跌的擔憂，日本央行官員表示設定一個平穩過渡期以確保市場能夠冷靜下來是非常必要的。
對此，木村太郎認為雖然日元兌美元匯率已從7月10日觸及的近期低點上漲了約9.4%，但對日本企業和家庭來說日元幣值仍被低估。 這將成為日本繼續加息的理由。
Tokyo Shoko Research在6月的一項調查顯示，企業認為1美元兌120-125日元的匯率水準對其業務最為有利。 截至9月18日下午5時，美元兌日元匯率為1美元兌141.62日元。
目前，日本家庭仍然對日元疲軟感到不安，最明顯的表現是進口商品和海外旅行依然昂貴。 國際貨幣基金組織（IMF）估計， 日元兌美元的購買力平價匯率約為1美元兌90日元，比當前水準高出60%。
木村太郎分析稱，日元進一步升值可降低進口投入成本，從而提高包括中小企業在內的許多企業的收益。 這可以讓它們有更大空間來提高薪資待遇，以留住和吸引員工。 而工作力收入的增加轉而將會刺激巨集觀需求。 根據政府的一項調查，即使是受日元升值打擊最大的上市出口商，就算日元匯率達到1美元兌120.5日元或更低，它們仍可以維持足夠的利潤。 這表明，在對企業利潤造成危害之前，日元仍有相當大的升值空間。
另外，日本股市的波動也會加劇市場對日本央行加息的擔憂。
截至9月17日，日經225指數已經較7月的峰值下跌了14%。 財務省最新的企業調查顯示，日本大型企業的股本回報率相比1989年大幅提高，當年日經指數在資產價格泡沫破裂前達到頂峰。 若通過杜邦分析，即將股本回報率分解為獲利率、資產周轉率和財務槓桿的結果顯示，自2000年以來，股本回報率大幅上升。 木村太郎認為，這在很大程度上得益於獲利率的擴大，而隨著日本企業逐漸擺脫20世紀80年代泡沫經濟帶來的債務困擾，獲利率的擴大抵消了企業去槓桿帶來的拖累。
木村太郎進一步分析稱，日本股市的股本回報率趨向上升。 通脹走高將會提振企業收入，並讓企業有更大的空間來管理商業週期，市場對日元走強擠壓獲利率的擔憂可能有些過頭。 從長遠來看，我們注意到了巨集觀層面對股市的強勁支撐。
他認為，一旦看到美國經濟衰退的風險消退、市場趨於平靜，日本央行就有可能重啟加息信號。
