2024年09月03日 19:27 市場資訊
來源：中國基金報
中國基金會記者曹雯璟
伴隨著黃金價格節節攀升，全球最大對沖基金－橋水基金在黃金ETF上的操作動向也備受市場關注。
對比2023年年報和2024年中報，今年上半年，橋水大舉賣出黃金ETF，已退出其持有的三隻黃金ETF前十大持有人名單。
值得注意的是，在今年7月中旬，橋水基金創辦人達利歐仍公開力挺黃金。
多位業內人士表示，橋水（中國）減持黃金ETF，並不必然代表其看空黃金，可能是其資產配置調整的一部分。跨國資金的配置調整有時會出於多重考量，通常會採取多樣化投資策略來分散風險。
橋水大舉賣出黃金ETF
Wind數據顯示，截至2023年末，橋水旗下的三隻橋水全天候增強型中國私募證券投資基金持有三隻黃金ETF，合計持股份額接近1.9億份。
其中，截至2023年末，橋水（中國）投資管理有限公司-橋水全天候增強型中國私募證券投資基金三號持有華安黃金ETF8266.46萬份，位列第二大持有人。
截至2023年末，橋水全天候增強型中國私募證券投資基金三號、橋水全天候增強型中國私募證券投資基金一號、橋水全天候增強型中國私募證券投資基金二號三隻基金持有博時黃金ETF分別為4662.48萬份、929.42萬份、871.06萬份，分別名列第一、第二、第四大持有人。
此外，另一隻黃金ETF2023年年度報告顯示，截至2023年末，橋水（中國）投資管理有限公司-橋水全天候增強型中國私募證券投資基金三號持有份額為3159.35萬份，位居第一大持有人。橋水（中國）投資管理有限公司-橋水全天候增強中國私募證券投資基金二號、橋水（中國）投資管理有限公司-橋水全天候增強型中國私募證券投資基金一號分別持有570.18萬份、468.1萬份。
根據三隻黃金ETF當時收盤價計算，橋水（中國）彼時持有的黃金ETF高達9.87億元。
對比2024年半年報，截至今年二季末，橋水（中國）旗下產品已退出其持有的上述三隻黃金ETF前十大持有人行列。
根據黃金ETF過去幾年的中報、年報，橋水（中國）旗下產品首次出現在上述黃金ETF前十大持有人中，是在2022年上半年。當時黃金還未開始波瀾壯闊的大漲行情，橋水已經提前佈局。
滬上一位QDII基金經理人表示，此次橋水減持黃金ETF，並不必然代表其看空黃金。可能反映了其對當前經濟狀況和市場趨勢的判斷。在全球經濟不確定性增加的背景下，橋水可能認為黃金的短期上漲空間有限，或認為其他資產類別提供了更好的風險回報比。同時，跨國資金的配置調整有時會因為較複雜的原因，通常會採取多樣化的投資策略來分散風險。
深圳一位海外多元資產投資經理認為，橋水減持黃金ETF可能是其資產配置調整的一部分。例如其可以在海外買回同一數量的黃金ETF，保持整體對黃金的投資額，或者出於止盈的考慮來控制回撤等。因為跨國資金往往會根據市場狀況調整其投資組合，以管理風險，橋水基金的減持行為可能是為了降低與黃金相關的特定風險。
值得注意的是，在今年7月初，橋水基金創辦人達利歐曾公開力挺黃金。他表示，黃金值得在投資組合中佔據相當大的一部分，即使處於創紀錄高位，黃金仍然具有吸引力。黃金是一種有效的分散投資工具，如果投資人對市場持中立觀點，黃金應該佔投資組合的十分之一以上。
黃金中長期或仍有上行空間
關注聯準會降息、大選等不確定因素
今年以來，國際金價迭創新高，追蹤黃金的指數基金表現神勇，華夏黃金股ETF今年前8月漲幅達27.90%，暫列年內股票ETF漲幅第一。此外，易方達、國泰、博時、華安等黃金相關ETF產品前8月漲幅也接近20%。
近期，國際金價在突破2,500美元/盎司新高後持續高位震盪，而上海金表現相對弱勢，黃金股則出現回檔。對於後市，永贏黃金股ETF基金經理人劉庭宇認為，黃金和黃金股中長期仍有上行空間。從基本面來看，全球降息週期剛拉開序幕，美國通膨的持續回落和失業率攀升預示著聯準會降息條件已逐漸成熟，降息開始後交易盤資金入場或將帶來黃金的主升浪。
「黃金與美國赤字率存在長期同向關係，未來無論共和黨或民主黨執政，財政赤字率都易升難降，預計對金價長期中樞抬升形成支撐。其次，從交易層面來看，目前最大的黃金ETF （SPDR）持倉量距離歷史高點較遠，意味著購金者有較大的增倉空間、金價或仍未見頂。後市金價帶來持續催化。
前海開源黃金ETF基金經理梁溥森認為，從中長期來看，國際政治因素仍具有複雜性，全球經濟面臨不確定性，配置黃金具有一定的保險屬性，在聯準會降息週期下黃金價格中樞預計將持續提升。
國泰基金提示，當前基本面上，金價觸及歷史高位，短期市場交易層面的波動可能放大，美聯儲9月降息的預期若“靴子落地”，可能會有回調風險。但聯準會大方向上維持“寬鬆+經濟滾動式交替下行”，對金價構成的利好趨勢不變，對金價中期構成一定利好，可持續關注、考慮逢低佈局。
責任編輯：楊紅蔔
