2024年09月03日 20:43 市場資訊
來源：華爾街見聞
對於通貨膨脹是否仍構成威脅，歐央行的決策委員會意見並不一致。鴿派擔心目前的利率沒有達到促進經濟的目標，尤其是在歐元區20國經濟動能較弱的情況下，而鷹派則擔心過快放鬆貨幣政策會重新點燃物價。
歐央行目前的利率為3.75%，決策者認為，一旦利率降至3%左右，控制通膨將變得更加困難。
9月3日，彭博分析師Mark Schroers等人指出，歐央行的決策者對貨幣政策放寬到什麼程度將不再能抑制通膨有爭議，他們的估計從2%到3%不等。執行委員會成員Isabel Schnabel在上週五表示：
「利率越接近中性利率的上限，也就是我們對政策限制性效果的不確定性越大，我們就越應該謹慎，以避免政策本身就成為抑制通膨的阻礙。”
但目前，歐央行的決策者普遍同意還有進一步降息的空間，因為消費者物價漲幅符合他們的預期，他們的目標是通膨在明年稍後重返2%。
在6月降息後，市場預計歐央行在9月和12月還會繼續降息，投資人也沒有排除10月再降息的可能性。隨著歐洲通膨的快速下降，分析師認為利率最終會在年底穩定在2.5%左右。
不過，對於通貨膨脹（8月份為2.2%）是否仍構成威脅，26名成員組成的決策委員會意見並不一致。鴿派擔心目前的利率沒有達到促進經濟的目標，尤其是在歐元區20國經濟動能較弱的情況下，而鷹派則擔心過快放鬆貨幣政策會重新點燃物價。
鴿派官員擔心歐洲回到疫情前的低通膨、低成長。希臘官員Yannis Stournaras呼籲「對超出和未達通膨目標同樣保持關注」；葡萄牙官員Mario Centeno表示歐央行必須「以最低的犧牲」降低通膨。
而鷹派官員則強調不應快速降息。克羅埃西亞官員Boris Vujcic強調服務業價格成長仍然頑固，8月份漲幅上升至4.2%；德國聯邦銀行行長Joachim Nagel提出歐央行不應過快降息，因為「經濟復甦的增強可能會進一步推遲通膨回到目標值」。
而中性利率是多少的爭議就更多了，因為所謂的中性利率不可觀測，有許多估計。
在1月的一篇文章中，歐央行經濟學家表示模型算出的實際利率在-0.75%-1%，這意味著名目利率在1.25%-3%。然而，法國的經濟學家Francois Villeroy de Galhau在4月表示，根據歐央行和法國銀行的估算，合適的名目利率為2%-2.5%，他表示：
“這不一定是當前降息的目標，這只是表明我們在退出緊縮的貨幣政策之前有相當大的降息空間。”
這些看似鴿派的中性利率評估是基於歐元區經濟仍疲軟的基本面，如低出生率和生產力下降。許多鷹派官員不同意這項數據，他們傾向於認為適當的名目利率為2.5%-3%，因為歐洲的綠色轉型成本高昂，且勞動市場持續緊張。ING宏觀經濟負責人Carsten Brzeski表示：
「歐元區持續的滯脹風險將使歐央行之後的降息爭議更加激烈，因為決策委員會中的鴿派和鷹派越來越分裂，歐元區的經濟成長需要進一步減弱才能使鷹派同意一系列的降息。
責任編輯：郭明煜
