2024年08月20日 13：03 市場資訊
資料來源：新浪財經
本報（chinatimes.net.cn）記者葉青 北京報導
受美聯儲9月降息預期影響，美元指數(101.39560.0355, 0.04%, )回落至101.95，貴金屬價格大幅上漲。 8月19日亞洲交易時段，國際金價一度走高至2549.9美元/盎司，創下歷史新高。 截至8月19日23時，國際金價回落至2541美元附近。 白銀日內漲幅擴大至2.28%，突破29美元/盎司。
“國際金價在創出紀錄新高之後，短期受到多頭獲利了結的影響，預計會有沖高回落的走勢。 從技術分析的角度來說，年內大概率還會有更高的紀錄高點，只不過當前的波動率已經放大，意味著暴漲之後一旦出現回落，幅度也會非常劇烈。 “匠鑫學院院長許亞鑫接受《華夏時報》記者採訪時表示。
避險情緒持續升溫
8月份以來，國際黃金價格波動較為劇烈，8月1日至8月7日金價曾經歷一輪下跌，最低下探至2400美元/盎司，區間跌幅2.71%。 不過，自8月8日後金價開啟新一輪上漲，8月8日至8月19日，8個交易日中有5個交易日收漲，8月19日最高上沖至2549.9美元/盎司，間累計漲幅達2.96%。
對於金價再度創下新高，創元期貨分析師何燚接受《華夏時報》記者採訪時表示，首先，金價上漲源自於美國公佈的7月新屋開工總數年化數據與營建許可總數均低於前值，同時密歇根大學消費者信心指數和預期指數初值均低於前值，反映消費邊際走弱，經濟數據的走弱增強了美聯儲降息預期。
其次，何燚表示，8月16日新一輪加沙地帶停火談判結束，並未達成有效協定，這也增加地緣衝突的不確定性，地緣政治的不確定性進一步促使黃金出現大漲。 另外，週末也傳出金磚國家將最快於今年10月推出自己的結算系統，該結算系統有別於SWIFT系統。 正是以上因素推動黃金在上週五乃至本週一的大幅上漲。
此外，光大期貨有色研究總監展大鵬也對《華夏時報》記者表示，美國股市止跌企穩，市場恐慌情緒消退，風險偏好回升，這也導致美元指數表現偏弱，推動金價走高。 與此同時，受近期美國經濟數據疲軟和通脹水準繼續下降影響，投資者對美聯儲9月降息更加篤定，且降息50個基點的概率在逐漸升溫。
8月14日，美國勞工部公佈的數據顯示，7月美國CPI同比數據首次回落至2.9%，前值3%，核心通脹走勢符合預期，分項中住房通脹同比5.1%，前值5.2%。 雖然如預期回落，但仍然處於較高位置，其他分項同比已經處於較低位置，整體來看住房通脹仍顯粘性，數據整體反映美國通脹處於持續回落路徑。
對此，展大鵬表示，從數據結果來看，美國通脹水準仍在下降通道，也暗示美聯儲9月降息幾乎板上釘釘，但數據公佈后美聯儲9月降息50個基點的概率不升反降。 據芝加哥商品交易所的FedWatch工具，美聯儲9月降息25個基點的概率回升至70.5%，降息50個基點的概率降至29.5%，這實際不利於金價表現。
近期美聯儲的部分官員，對於未來開始進入降息周期已經鬆口，比如今年的票委、舊金山聯儲主席戴利表示，通脹已受控，現在是時候考慮降息了。 聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆也表示，美聯儲適當降低利率的時機即將到來，通脹已經重回正軌，即持續下降至2%的目標水準，勞動力市場也不再對通脹構成風險。
與此同時，展大鵬也表示，美聯儲主席鮑威爾態度一向是中性偏鴿，美聯儲首先要維持高利率環境，從而推動通脹水準處於下行通道，另一方面也要安撫市場。 鮑威爾曾經表示，通脹率正在回到下行軌道，但需要看到更多證據來去支援降息，並拒絕給出首次降息的時間。
不過，隨著市場對9月降息幾乎完全定價，鮑威爾態度開始向偏鴿派轉變，但也未給出明確的降息路徑。 8月22日至24日鮑威爾將在傑克遜霍爾全球央行年會上發表主題講話，市場希冀鮑威爾屆時能給出貨幣政策線索。
美元指數進入下行通道
近年來，美國債務規模呈現加速膨脹的趨勢，2017年9月美國債務規模突破20萬億美元關口，2022年2月升至30萬億美元關口，2023年6月16日攀升至32萬億美元。 然而，時間推移至2024年7月29日，美國聯邦政府債務規模已經突破35萬億美元大關，成為全球債務最高的國家之一。
“目前美債總量已經達到35.17萬億美元，在背負巨額債務背景下，僅僅是美聯儲降息對於緩解債務負擔壓力的效果很小，還需要財政手段配合。 美債存量從32萬億美元到35萬億美元僅僅用了一年時間，並且預期後續增長斜率可能更大。 不過，美債的問題在於存量過大，即便是降息，也難改巨量的債務基數。 在降息背景下，美元指數會走弱，這主要從利差角度影響美元指數。 “何燚稱。
許亞鑫也表示，隨著美國的債務總規模持續增長，預計聯邦政府債務的利息支出將達到8920億美元，佔GDP的3.1%。 這比政府預計的國防開支還要多，比美國2023年的債務利息支出高出近三分之一。 如果美聯儲接下來進入降息周期，那麼很大程度上會緩解債務的付息壓力。
不過，美聯儲進入降息週期的一個副作用就是美元指數有可能會進入貶值通道，畢竟前幾年加息的時候，全球的流動性因利差滾滾而來，那麼反向迴圈便會因利差消失滾滾而去。 當然，如果這些資金不願意出去的話，那麼美國將會面臨滯脹難題。
此外，世界黃金協會8月16日發佈的報告顯示，2024年初至7月底，中國市場黃金ETF累計流入約180億元人民幣(7.1297-0.0093, -0.13%, )（25億美元），打破歷史紀錄。 資產管理總規模激增80%至530億元人民幣（73億美元），總持倉飆升52%至94噸，均創歷史新高。
從全球角度看，世界黃金協會8月12日發佈的報告顯示，7月份全球黃金ETF連續第三個月實現凈流入，創2022年4月份以來最強勁月度表現，近幾個月全球黃金ETF流入的態勢也使得2024年初至7月底的流出量收窄至30億美元。 市場“防守”的需求激發了黃金的避險屬性，近期黃金ETF的凈流入和黃金現貨需求的增長，也側面印證了市場的“恐慌”情緒。
對此，何燚表示，觀察到歐美最大的黃金ETF—SPDR的持倉在小幅增加，資金在不斷流入。 目前國內滬金主要多頭並未發生較大變化，在7月19日、8月5日上海黃金大幅回調后，滬金持倉有所減少，不過持倉量增加有時候是價格驅動所致，即量價是相互驅動。
“隨著國際金價的大幅上漲，無疑對’含礦量’較高金銀礦企和冶鍊企業有利，也就是黃金產業鏈的中上游企業;對於下游加工企業來說，我們可以把他們的盈利模式看成賺取加工費模式，金價上漲，加工費不變的情況下，除非加工規模擴大，否則利潤不會產生較大變化。” 展大鵬稱。
展大鵬表示，當然也有少部分企業，因不做風險管理，在採購、加工至銷售期間存在時間差，反受益於金價上漲; 但對大多數中下游企業來說，風險管理是穩健經營的必選項，金價上漲這部分絕對價格上漲被對衝掉，只賺取了加工費及加工規模擴大帶來的收益。 另外，高金價也會帶來下游消費需求的反噬，黃金流轉變慢的情況下，也不利於金加工企業的變現。
美聯儲下半年或降息3次
隨著金價持續大漲，對於貴金屬交易的投資者來說，都在關注8月22日至24日在傑克遜霍爾舉行的堪薩斯城聯儲經濟政策研討會，以尋找有關美國降息時機的線索。 展大鵬表示，從市場預測來看，投資者對於美聯儲9月在降息25或50個基點搖擺，也就是基本已不考慮不降息選項。
“目前影響金價上漲因素主要包括：美聯儲降息預期、全球央行持續購金預期、地緣衝突擴大預期、美債的風險預期等。 地緣政治衝突作為當前熱門驅動因素，具有很強不確定性。 對於美聯儲表態，我們認為接下來美聯儲會維持鴿派表述，預期今年將有三次降息，首次降息發生在9月份。 “何燚稱。
許亞鑫表示，目前市場上普遍預計美聯儲會在今年9月份開啟首次降息，幅度為25個基點。 然後，今年的11月和12月這兩次利率會議還會再次降息，幅度為50—75個基點，也就是說，到今年年底，美聯儲的基準利率水準有望從目前的5.25%—5.50%降至4.25%—4.50%。
高盛首席美國經濟學家Jan Hatzius在報告中表示，將美國經濟衰退概率從25%下調至20%，主要是因為自8月2日以來公佈的數據沒有顯示出經濟衰退的跡象。 如果8月份的就業報告看起來「相當不錯」，將把美國經濟衰退的可能性下調至15%。 Hatzius堅持認為，美聯儲將在9月降息25個基點，但如果就業報告低於預期，不排除降息50個基點的可能性。
隨著金價再次創出歷史新高，從市場情緒來看，展大鵬表示，黃金做多情緒或再次點燃。 因此，本周重點關注黃金能否站穩當前歷史高點，為後市拓寬上漲空間，需要技術和時間上的確認。 另外，若金價企穩信心較為充足，則銀價可能緊隨其後，成為向上彈性更大的品種。
“國際金價大概率繼續創新高，首先是基本面利多因素將繼續驅動金價。 其次，技術面來看倫敦現貨黃金日度K線處於上行軌道，布林軌道呈現喇叭口狀暗示新一輪上漲週期或將開啟，不過，RSI指標顯示短期可能有超買跡象，同時由於國際金價創新高后，上方空頭力量較弱，也是多頭進攻的好時機，綜合來看我們認為黃金呈現震蕩上漲概率較大。 “何燚稱。
