2024年08月11日 11：33 第一財經
資料來源：新浪財經
未來一周多項數據考驗將來襲。
過去一周美股走勢可謂跌宕起伏，周初套息交易平倉、衰退擔憂和美聯儲緊急會議的猜測隨著代表經濟韌性的兩項服務業和就業數據企穩幾乎煙消雲散。 軟著陸預期重啟也讓有關美聯儲寬鬆的定價回落，芝加哥期權交易所恐慌指數VIX從年內高位回落至長期均值附近。
不過，隨著財報季臨近尾聲投資者對經濟數據的表現越發關注，任何潛在的利空都可能成為新一輪拋售的導火索。
美聯儲寬鬆預期降溫
在7月非農意外利空后，上周兩項最重要的數據沒有再給外界帶來“驚嚇”。
美國勞工部數據顯示，截至8月3日當周，初請失業金人數減少1.7萬至23.3萬，創下近一年來的最大降幅。 這表明美國勞動力市場仍在保持穩定。 供應管理協會（ISM）報告稱，7月美國服務業活動指數從6月份的48.8上升至51.4，大幅好於市場預期，並使該指數重新回到50的榮枯線。
牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者採訪時表示，勞動力市場狀況與年初相比有所疲軟，這確保了美聯儲在9月份降息，並增加了政策轉向更積極的可能性。 然而，有跡象顯示7月份失業率的上升誇大了就業市場鬆動的程度。
另一方面，施瓦茨認為ISM報告的細節令人鼓舞，7月份商務工作、新訂單和就業都明顯反彈。 不過，他提醒道不要對一個月的數據反應過度，而是要關注趨勢。 從目前的情況看，美國服務業擴張仍遠高於與經濟衰退相一致的水準。
面對緊急降息的壓力，美聯儲官員仍然強調寬鬆政策考慮的推進，並將從經濟數據中瞭解更多訊息。 波士頓聯儲主席柯林斯表示，如果經濟數據繼續按預期發展，那麼很快開始放鬆貨幣政策可能是合適的。 “在勞動力市場健康的情況下，我的前景是繼續逐步降至2%（通脹）的目標。” 堪薩斯聯儲主席施密德（Jeff Schmid）表示，美國通脹正在降溫，為美聯儲降息奠定了基礎，“但我們還沒有完全達到目標。 」 他說。
利率預期的變化引發美債收益率巨震。 2年期美債周漲18.2個基點至4.05%，基準10年期美債周漲14.8個基點至3.94%，周初因美聯儲緊急降息50個基點猜測一度下探3.70%附近。 根據芝加哥商品交易所FedWatch工具，美聯儲9月降息50個基點的概率與25個基點類似，上周末該數據一度接近80%。
美銀證券美國經濟學家蓋本（Michael Gapen）認為，在對硬著陸風險的擔憂穩定下來，美國勞動力市場不會滾動下落。 從這裡開始，數據將我們我們的經濟是什麼樣的：是逐漸放緩還是急劇放緩。
施瓦茨對第一財經表示，即使有就業和服務業的利好，他認為限制性政策壓力下美國下半年經濟放緩趨勢無法改變，但沒有跡象表明是破壞性的。 可以看到，外界也認識此前對9月大幅降息的預期有些過頭了，傳統的25個基點模式可能是第一步。 現在需要持續關注接下來經濟數據和鮑威爾在傑克遜霍爾會議上的講話。
波動風險仍需警惕
美股7月下旬開啟的新一輪調整尚未結束，標普500指數和納斯達克指數均連續第四周下跌。
雖然近一周跌幅較此前明顯收窄，從衡量市場波動性的VIX走勢看，恐慌情緒是近三年前所未有。 標普500指數周一開盤下跌3%，創下2022年以來最大單日跌幅，道指一度下挫超1200點。 隨後強勁的就業數據吸引了抄底資金重新入場，原本高漲的衰退擔憂得到有效釋放，VIX尾盤也從高位回落近2/3。
瑞銀財富管理高級副總裁傑克遜（Christopher Jackson）表示：“總的來說，我們仍處於經濟放緩（如果不是停滯不前的話）、通貨膨脹下降的環境中，這根本不意味著經濟衰退。 我相信未來美國經濟仍將增長，只是沒有去年那樣快。 ”
在日元套息交易平倉和衰退壓力釋放后，此前受重創行業出現反彈。 然而風波遠未過去，人工智慧龍頭英偉達，仍處於熊市區域。 與此同時，行業監管壓力有增無減，在谷歌被認定壟斷網路搜索市場面臨處罰之時，英國反壟斷官員正在調查亞馬遜對人工智慧公司Anthropic的數十億美元投資是否對競爭構成威脅，這是歐洲監管機構對美國科技巨頭較量的最新嘗試。
美國合眾銀行財富管理部門首席股票策略師桑德文（Terry Sandven）表示：“基本面背景仍然有利於股市走高，特別是對於那些著眼於年底以及更長時段的投資者而言。 而在短期內，市場波動性水準的提高可能會成為常態，而不是例外，因為大盤估值仍然很高，並且季節性趨勢表明，在夏季美股低迷期間，股市的回報率會有所下降。 ”
嘉信理財在市場展望中寫道，最近股市波動主要是兩大因素，首先是日本央行加息衝擊套息交易，其次是美國經濟衰退概率的上升。 對看漲者來說，好消息是日本央行副行長內田慎一表示，當金融市場不穩定時，央行不會加息，這緩解了日元升值的動能，然而，美國確實已經觸發了幾個衰退指標：比如收益率曲線反轉以及薩姆規則。 考慮到標普500指數遠期市盈率約為21倍，這並不是衰退對應的水準，這有助於解釋為什麼市場最近一直緊張不安。
該機構認為，考慮到當前季節性利空和市場對經濟數據的敏感性，未來幾周的波動性可能會增加。 談到經濟數據，接下來7月CPI和PPI、零售銷售和初請失業金指標可能會受到更多的審查。 總體而言，市場正在從恐慌拋售中恢復，但進程不會一帆風順。 對於投資者而言，任何負面的經濟異常數據都可能會使勢頭重新轉向熊市。
