2024年06月25日 16：08 市場資訊
資料來源：新浪財經
考慮到英偉達較高的預期增長，它的估值並不比其他科技巨頭貴。 但關鍵是，如果未來增長預期相比現實過於樂觀，英偉達股價可能面臨大幅調整的風險。
儘管上周遭遇三巫日，疊加高管減持、季度末機構獲利了結等利空因素，英偉達股價出現大幅回落，但考慮到AI熱潮仍在持續，作為“地球上最重要的股票”，其基本面並沒有變化。 過去5年，該股飆升了4000%，與微軟(450.953.28, 0.73%, )和蘋果(209.070.93, 0.45%, )並列，是全球市值最高的企業之一。
然而，超高的增長速度能否持續下去，是市場目前關心的重點。
考慮到英偉達較高的預期增長，它並不比其他科技巨頭貴
CUDA軟體生態和GPU硬體共同構築的護城河，讓英偉達成了AI晶元市場遙遙領先的賣鏟人，佔據著大約90%的市場份額。 過去五年，英偉達營收CAGR高達64%，位居標普500成分股的首位。
然而，英偉達是否是一個好的投資標的？ 資管機構Unison Advisors創始人Nir Kaissar 24日發表專欄文章指出，要回答這個問題，需要考慮估值因素。 高增長、高利潤的公司往往會獲得溢價，英偉達也不例外。 其市盈率為76倍，是標普500指數的3倍多，是微軟和蘋果的2倍。
Nir Kaissar表示，投資者可能會辯稱，他們看重的是英偉達的未來，而非過去; 根據華爾街分析師測算，英偉達未來3-5年的長期盈利增長率為43%，遠高於微軟和蘋果。 按此增速計算，英偉達的長期市盈率約為18倍，與微軟和蘋果相當。
換句話說，考慮到英偉達較高的預期增長，它並不比其他科技巨頭貴。
過度樂觀的預期才是風險
Nir Kaissar寫道，對於英偉達這樣一家新興的AI公司，未來增長預期的不確定性要高得多。
目前的市場數據顯示，英偉達長期增長預期的波動性是微軟的三倍，是蘋果的四倍，這意味著，如果未來增長預期相比現實業績過於樂觀，英偉達股價可能面臨大幅調整的風險。
Nir Kaissar在文章里舉了一個思科(47.380.10, 0.21%, )的例子。 就像今天驅動人工智慧的英偉達晶元一樣，上世紀90年代，思科製造的路由器推動了互聯網的蓬勃發展，互聯網股的狂熱一度使思科成為世界上最有價值的企業。
從1991年到2000年的十年間，思科的營業利潤以每年71%的速度增長，2000財年的利潤達到46億美元，市盈率達到233倍，但當互聯網泡沫在2000年破裂時，思科的命運迅速轉變。
2001財年，思科的營業利潤暴跌至僅2100萬美元，兩年後才恢復到2000年的水準，市盈率也回落到了39倍，次后，其估值一直呈下降趨勢，至今未能恢復到巔峰時期。
Kaissar認為，雖然這並不意味著英偉達必然重蹈覆轍，但它提醒我們，在快速發展的新興行業，過度樂觀的預期是有風險的。 有分析師已經觀察到一些企業正在削減新AI工具的支出，這或許是值得警惕的信號。
風險提示及免責條款
市場有風險，投資需謹慎。 本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別使用者特殊的投資目標、財務狀況或需要。 用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。 據此投資，責任自負。
