2024年06月11日 09：49 第一財經
資料來源：新浪財經
今年通脹預測或上修。
當地時間6月11日，為期兩天的美聯儲貨幣政策會議將在華盛頓正式拉開帷幕。
在通脹道路變得崎嶇不平的情況下，美聯儲原本明朗的降息前景被蒙上陰影。 另一方面，伴隨部分經濟數據出現波動，投資者仍然相信美聯儲將在今年的某個時候開始降息。 機構預計，聯邦公開市場委員會（FOMC）將繼續維持利率不變，最新更新的季度經濟展望SEP、利率點陣圖和美聯儲主席鮑威爾在降息問題上的態度將是焦點。
兩張圖表看點頗多
每個季度末的美聯儲決議往往更引人矚目，因為外界將得到最新的經濟預測和點陣圖。
美國最近的數據喜憂參半，5月非農就業數據遠高於預測，然而之前公佈的各地製造業指數(2192.1828.19, 0.38%, )和消費信貸顯示了一些經濟放緩的跡象。 在政策制定者選擇開始降息之前，還需要更多經濟疲軟的證據。
作為目前政策立場的核心，經歷年初超預期上行后，近期美國通貨膨脹有企穩跡象，然而美聯儲最關注的個人消費支出（PCE）價格指數依然遠離目標，再加上較低失業率，這使得美聯儲不太可能提前降息。 機構調查顯示，至少在2026年之前，通脹指標——消費者價格指數（CPI）、核心CPI、PCE和核心PCE——都不會達到2%。
牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者採訪時表示，考慮到通脹比預期略強，勞動力市場應該更多地被美聯儲關注，因為如果這是美聯儲實現物價目標並使得經濟軟著陸的關鍵。
施瓦茨預計，美聯儲最新SEP中今年的增長會小幅下修，同時通脹會上調，因為此前的預測有點樂觀。 2025年和2026年的預測不會有任何實質性變化。
美國銀行首席美國經濟學家蓋本（Michael Gapen）也認為，通脹預測會向上調整。 “我們的基線是經濟保持彈性，但增長正在邊際放緩。 勞動力市場將邊際降溫，只是現在並沒有那麼疲軟。 “美銀預測，失業率至少在2027年之前將保持在3.9%，這表明工作力市場持續緊張。
隨著美聯儲降息預期變化，點陣圖無疑將吸引更多目光。 3月圖表顯示，今年有三次降息，2025年也有三次。 第一財經記者注意到，3月以來美聯儲官員普遍表示，他們並不急於降低政策利率。 因此市場普遍認為，最新預測肯定將小於3次。
加拿大帝國商業銀行CIBC資本市場固定收益策略主管波利克（Ian Pollick）預計，如果美聯儲預計兩次降息，那將被視為鴿派。 這將表明，在9月總統大選之前有可能降息，預測一次降息則中性偏鷹派。
值得注意的是，一些美聯儲官員可能會認為今年不會降息。 如果有相當多的人這樣做，這將挑戰影響外界對今年政策走向的判斷。 法國巴黎銀行經濟學家舒利亞特耶娃（Yelena Shulyatyeva）認為，可能有三名美聯儲官員將加入不降息陣營，6名官員贊成降息一次，10名官員傾向於兩次降息。
政策前景如何
聯邦基金利率期貨顯示，本月美聯儲按兵不動已經得到了完全定價。
美聯儲認為，只有勞動力市場的意外和有意義的經濟放緩才能更快地引發降息。 富國銀行在發給第一財經記者的報告中表示，就業增長正在以穩定的速度繼續，但有充分的跡象表明，過去幾年工作力市場的熱度基本上已經消除。 職位空缺的減少、辭職率的下降、就業增長的收窄和工資的下降，都表明勞動力市場正在進入更好的平衡狀態。
外界將密切關注決議聲明和鮑威爾講話中有關通脹的最新立場。 在議息會議前夕的最後亮相中，鮑威爾表示，預計通脹月率會回落至去年下半年的較低水準。 摩根大通首席美國經濟學家費羅利（Michael Feroli）表示，鮑威爾會延續此前鴿派的立場，重申下半年通脹將有所下降。
摩根士丹利首席美國經濟學家曾特納（Ellen Zentner）表示，今年的通脹年率不會有多大進展。 在他看來，這是因為數據必須與去年下半年的低通脹數據進行比較。 鮑威爾發出信號，美聯儲將著眼於月度間的“連續”改善，這樣美聯儲將能夠從9月開始降息，“月度通脹的速度對他們獲得開始降息的信心最為重要。 我完全希望他能在美聯儲會議問答中重複這一點。 ”
加拿大央行和歐央行上周的降息鼓勵投資者提高了對美國9月的降息的希望，利率期貨市場正在為美聯儲9月的首次降息和12月的第二次降息定價。
道明證券首席美國宏觀策略師穆諾茲（Oscar Munoz）表示：“就貨幣政策目前對經濟施加的限制而言，他們（美聯儲）處於有利地位。 “他補充道，”他們也不想做得過火。 所以，只要經濟保持穩定， 通貨膨脹繼續下降，他們就會開始放鬆，比如9月和12月。 ”
值得一提的是，美國5月份的CPI數據將在決議當天發佈，數據表現或引發市場劇烈波動。 鮑威爾很可能會在新聞發佈會上收到有關數據的問題。
