2024年05月26日15:33 第一財經
資料來源：新浪財經
資金情緒依然穩定，恐慌指數VIX創年新低。
上週美股走出劇烈分化行情，以周期板塊為主的道瓊指數大幅下挫，大型科技股則帶領納指和標普500指數延續了先前的漲勢。
聯準會降息前景遭遇打擊一度引發盤中劇烈跳水，英偉達強勁的業績指引帶領市場頂住了風險偏好的波動。隨著衡量市場波動性的恐慌指數VIX刷新年內低位，處於歷史高點的股指將繼續面臨有關貨幣政策和科技股走勢的激烈博弈。
聯準會降息預期再生變數
與聯準會主席鮑威爾在本月初記者會上的聲明有所不同。從上周公布的會議紀要看，聯邦公開市場委員會（FOMC）內部可謂「暗潮湧動」。值得一提的是，聯準會內部有多位官員提到了升息的可能性。
牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者採訪時表示，紀要中有關中性利率的表述值得關注，可能高於先前的預期。
數項美國經濟數據超預期回升也讓短期內降息變得希望渺茫。最新公佈的5月標普全球綜合採購經理人指數（PMI）升至25個月新高，除了製造業穩定在榮枯線以上，服務業也刷新了近兩年高點。另一方面，隨著投入品成本上升，未來的商品通膨可能捲土重來。
受此影響，美債殖利率延續升勢，與利率預期關聯密切的2年期美債報4.95%，創5月1日以來的最高水平，基準10美債升至4.47%，週漲5個基點。
芝加哥商品交易所的FedWatch Tool顯示，市場認為聯準會9月會議降息的可能性為49.4%，低於一週前的54.8%。今年降息兩次的機率不到30%，而上週約為70%。高盛稍早前將聯準會首次降息時間從7月延後至9月。
傑富瑞（Jefferies）經濟學家西蒙斯（Thomas Simons）表示：「長期以來，我們一直預計，由於通膨導致消費回落，勞動力市場將出現疲軟，這將促使企業裁員，以追求更低的成本和保障利潤。好。 我們預計這將繼續成為未來的主題，因為企業認識到，隨著時間的推移，熟練勞動力將變得越來越稀缺。
施瓦茨對第一財經表示，美國經濟在第一季起步緩慢後有所改善，「由於消費者支出基礎穩固，勞動市場依然緊張，商業投資表現穩定，第二季GDP將有所加快。」不過他認為，不要過於重視一個月的讀數，“消費者信心的前景喜憂參半，因為通膨預期依然較高。總體而言，聯準會今年降息的機率非常大，這需要未來更多數據的配合。”
科技股能否繼續力挽狂瀾
上週美股漲跌互現，經濟活動快於預期的跡象和聯準會會議紀要促使投資人撤回對降息的押注。週期性板塊被拋售，能源、房地產產業下跌超3%，金融股下跌2.0%。同時，非必需消費品、 醫療保健和公用事業板塊下跌超1%。
在英偉達亮眼財報的帶動下，科技和通訊服務板塊抵銷了其他板塊的跌幅。這家人工智慧晶片巨頭第一財季獲利和銷售額強於預期，本財季指引也增速強勁，帶動市值增加超過了1500億美元，總市值甚至已經超越了德國股市的市值。
美國合眾銀行財富管理高級投資策略師哈沃斯（Rob Haworth）認為，隨著接近尾盤美股企穩，市場認為也許情況沒有想像的那麼糟糕，「聯準會應該有降息的空間，經濟會好起來，我們不會完全崩潰。
Ameriprise Financial分析師薩格里比尼（Anthony Saglimbene）說，市場對挑戰「金髮女孩」情景的經濟數據很敏感，因此英偉達的表現非常關鍵。他說：「投資人反應有點過度，這告訴你市場對經濟數據的敏感程度，這些數據挑戰了聯準會今年將降息的說法。不過投資人從這家晶片製造商的表現中看到，人工智慧主題有立足之地。
資金流向上看，投資人上週選擇繼續買進。倫交所（LSEG）向第一財經記者提供的數據顯示，在大盤科技股的帶領下，美股基金近一周淨流入達到了99億美元，較前一周的41億美元大幅增加。
薩格里比尼認為，投資人正試圖確定標普500指數目前5,300點左右的水平是一個潛在的上限，還是該指數可能攀升的支撐區域。在他看來，指數可能會進一步走高，部分原因是美國公司的獲利情況積極，特別是權重更大的科技股股。
嘉信理財在市場展望中寫道，英偉達發布了備受期待的獲利報告，再加上大型科技公司資本開支指引，樂觀的人工智慧主題似乎仍然完好無損。至少從目前來看，業績成長的轉折點尚未出現。然而聯準會會議紀要和標普PMI強化了利率長期維持高位的預期。考慮到近五週來市場的漲幅以及遠期本益比接近21倍，遠高於10年平均數17.7倍，現在的定價接近完美。
該機構認為，即將公佈的4月個人消費支出（PCE）物價指數將成為市場趨勢的短期催化劑。在關注通膨指標和美債殖利率走勢的同時，建議投資人保留一份謹慎。
