2024年03月14日14:59 智通財經APP
目前，市場對日圓今年表現將優於其他貨幣的預期開始逐漸消散，不少策略師預測，日圓的年底表現將僅與年初時相差幾個百分點。
本月，伴隨日本央行將結束負利率的預期，日圓兌美元匯率在1-2月間暴跌6%。投資者對日本利率政策最快將在下週發生轉變的前景感到興奮，但對美國經濟的強勁及兩國之間收益率差距或將進一步擴大則保持警惕。
野村證券、瑞穗銀行和花旗集團全球市場日本公司等機構最近幾週紛紛下調了日圓匯率預測。外媒調查的預測中位數為2024年末日元兌美元匯率為140，僅比目前水準強5%。
包括全球外匯研究主管保羅·麥克爾（Paul Mackel）在內的匯豐控股(37.53, -0.46, -1.21%)分析師們在本週一份報告中說：“風險的天平傾向於日元比預期要弱。」該行認為，今年年底日圓兌美元匯率為136。
這意味著，在經歷了三年損失後，寄望於日圓復興的交易商和投資者有可能會被潑一桶冷水，因為一旦日本央行行長植田和男擺脫了零利率的掣肘，日元還能漲到什麼程度呢？
而本月日本股市創下歷史新高，通膨維持穩健，1月薪資成長加速，達到去年6月以來的最快增速，所有這些皆為未來的升息提供了支持。
野村駐東京的日本貨幣策略主管Yujiro Goto預測日本央行將於10月升息，他說：「市場上有些人預計，在取消負利率後，日本央行不會進行後續升息。」野村上個月將其對2024年底美元兌日圓匯率的預測下調至143。2023年底，該預測值為135。2023年底，經濟學家的預測中位數也是日圓將在今年12月達到135。
此外，在美國經濟走強和通膨膠著的情況下，美債殖利率節節攀升，因此2024年伊始，日圓兌美元便麵臨下行壓力。這意味著，日圓的主要推動力，即日本與全球其他主要市場之間的收益率差距，可能會繼續擴大，足以限制日圓漲幅。
與此同時，聯準會何時開啟降息的預期也在延後。掉期市場預計5月降息的可能性僅16%，12月下旬時為100%。
這項變化也是瑞穗銀行調整對日幣匯率預測的原因之一。該行認為，到年底日圓兌美元匯率將達到147，而2023年底預測值為135。
目前，花旗全球市場日本公司預計，日圓兌美元最多只會升值到137，而1月的預測是134。花旗駐東京首席貨幣策略師Osamu Takashima說：“這項修正主要出於美國經濟的彈性、全球股市和美國收益率的反彈。”
薪資談判是關鍵
部分人士仍認為日圓將上漲，尤其是有跡象表明，日本央行的最後一塊拼圖——薪資水平將增加。據了解，日本最大的工會聯合會Rengo將整理年度薪資結果，並於週五進行首次統計。
新加坡銀行首席投資長Jean Chia說：「我們將看到通貨緊縮結束後的螺旋式上升，這將對日圓產生建設性影響。」Chia還在上週表示，估計12個月的美元兌日圓匯率為130。
倫敦標準顧問公司（Standard Advisory London）外匯策略主管史蒂夫·巴羅（Steve Barrow），日本可能很快就會正式宣布通貨緊縮已結束，這“表明日元走勢將出現緩慢但明顯的轉機” 。
儘管如此，日本股市的上漲也是影響日圓走勢的因素。Columbia Thread needle Investments駐紐約的全球利率策略師Ed Al-Hussainy說，股價上漲增加了外國投資者拋售日圓以對沖進一步走軟的需求。
Al-Hussainy補充說：“此外，美國前端收益率走高吸引了美元多頭套利交易，以及日本的主要出口市場經濟增長乏力，這些都是日元走軟的因素。”
責任編輯：郭建
