2024年01月02日09:24 市場資訊
資料來源：新浪財經
根據加拿大皇家銀行( 100.49 , -0.64 , -0.63% )（RBC）基金管理部門的說法，美股上漲速度如此之快，以至於即使美國經濟只是陷入輕微衰退，股市也極易出現回檔。
RBC Global首席經濟學家表示，儘管基於通膨正在降溫的證據，越來越多人預計軟著陸將成真，即聯準會和其他央行很快將能夠在經濟繼續擴張的情況下降低利率，但他仍認為經濟衰退的幾率約70%。
經濟學家拉塞爾斯（Eric Lascelles）在接受採訪時說，降息可能會在2024年到來，但全球經濟尚未完全消化近兩年緊縮貨幣政策的影響。拉塞爾斯在RBC最新的投資展望中寫道，從歷史上看，美國首次升息和經濟衰退開始之間的平均時間約為27個月。
聯準會和加拿大央行於2022年3月首次升息，歐洲央行則於當年7月開始升息。
「經濟衰退的風險小幅下降，但市場定價的是顯著降低，」拉塞爾斯說。標普500指數（SPX）自11月初以來驚人地上漲了14%，去年累漲逾24%。
拉塞爾斯表示：“（推動股價上漲）最重要的是企業收益的大幅增長，這實際上只有在軟著陸的情況下才能實現。”
許多經濟學家認為，美國經濟對高利率的敏感度低於英國、加拿大和其他國家。在後面這些國家，由於抵押貸款利率調整更為頻繁，消費者已經在應對更高的貸款支付。但拉塞爾斯指出，美國長期抵押貸款結構也有負面的一面：即遭受重創的金融機構可能會收緊信貸。
「對於每一個對利率為2.6%的抵押貸款沾沾自喜的美國30年期抵押貸款持有者來說，他們在2052年之前都不會遇到任何問題，但同時也以2.6%的利率借出這筆錢的金融機構將感到一些壓力，」他解釋道。
另外，即使數以百萬計的美國家庭已經鎖定了相對較低的抵押貸款利率，“任何購買新車或購買新房或建造新房或建造新工廠的決定，都將使他們暴露在更高的利率之下。在這方面，美國並沒有比其他國家更能免受這種影響。」拉塞爾斯說。
RBC的季度投資展望顯示，除了微軟( 370.87 , -5.17 , -1.37% )（MSFT）和英偉達（NVDA）等推動標普500指數飆升的大型股之外，其他的股票估值看起來要合理得多。
RBC的艾瑞克•薩瓦（Eric Savoie）和丹•喬諾斯（Dan Chornous）寫道：“美股10多年來主導地位逆轉的時機可能已經成熟。”
截至10月31日，RBC Global管理約5,400億加元（4,080億美元）的資產，進入新的一年時，該公司對股票持中性立場，並將固定收益資產的建議配置比例提高至38.5%，高於今年年初的37%，因其認為更高的收益率使債券更具吸引力。
如果通膨持續放緩或RBC的衰退預測成為現實，這項賭注就會獲得回報。但該預測與外媒調查的經濟學家的共識形成鮮明對比，後者預計美國經濟明年將成長1.3%，且不會出現任何季度的萎縮。
拉塞爾斯強調，他相信任何衰退都會是溫和的，不會出現過去經濟衰退時出現的高失業率。股票投資者面臨的問題是，即使經濟衰退程度相對較輕，也會侵蝕企業獲利。
他表示，雖然美國迄今避免了經濟收縮，但現在根據數據判斷聯準會已經成功避免經濟收縮還為時過早。“很難區分成熟的軟著陸和早期的硬著陸，它們通常看起來非常相似。”
