2023年11月06日11:17 市場資訊
資料來源：新浪財經
市場最大變數：美國利率到拐點了嗎？
文章來源：華爾街見聞
什麼樣的完美利率水準既能抑制支出，又能控制通膨，同時又不會使經濟崩潰，目前還是個未知數。
上週，美國財政部發債規模小於預期等多重因素催化下，股票和債券雙雙反彈。
10年期基準美債殖利率在10月23日短暫突破5%之後，一路回落至4.557%，標普大盤一週累漲5.9%。
近期長債殖利率為何走低？
一些分析師指出，長端債殖利率主要受三大因素影響：美國經濟、聯準會升息預期，以及財政部發債規模。
上週三，美國財政部新一輪發債規模小於預期，再融資債券發行規模總計1,120億美元，比8月宣布的1,030億美元增加，但不到華爾街債券交易商預期的1,140億美元。
此外，財政部也直接在報告中提及，發債結構會從長債轉向短債。
財政部也表示，債券增發只剩下下個季度，也就是說1月再增發一次之後5月就不會再增發。
同時，上週的聯準會議息會議也放出了緩和的鴿派訊號，不僅如市場預期再次跳過升息，同時還在會後聲明中強調了金融條件收緊的影響，暗示債券殖利率上升正在替聯準會完成升息的工作，令市場降低聯準會進一步升息的預期。
週五非農意外爆冷也助力債息走低，10月非農就業人數僅增加了15萬人，低於預期，而前兩個月的數據也被大幅下修；與此同時，失業率升至3.9 %，小時薪資季增0.2%，低於預期。報告出爐之後，聯準會升息預期驟降，降息預期提前。華爾街對此報告反應積極，美股三大股指持續拉升，美元指數和原油下挫，現貨黃金上揚。
財政部上週標售計畫公佈後，債息迅速走低未來仍充滿不確定性
整個華爾街鬆了一口氣。但利率的未來走勢，仍充滿不確定性。通膨仍高於聯準會2%的目標，甚至在夏季降溫後，近期出現了回升跡象。
一些投資者擔心經濟衰退，其他投資者則擔心聯準會的通膨目標仍難以實現，尤其是在上週債券大漲使借貸成本再次降低之後。
較低的債券收益率應能透過降低抵押貸款和公司債券等的利率來促進經濟成長。但是，什麼樣的完美利率水準既能抑制支出，又能控制通膨，同時又不會使經濟崩潰，目前還是個未知數。
從日線圖來看，10年期美債的反彈似乎並不明顯。無論如何繪製，收益率尚未跌至趨勢線。
有分析指出，目前債市的焦點在於，一是10年期美債殖利率是否會下破4.5%，二是24年目前100bps降息幅度預期還會不會擴大。從10年期來看，目前市場認為今年債市低點已至，4.7-4.8%會是強買盤，不過要讓債券殖利率進一步走低，市場還需要更多確認美國經濟走弱的訊號才行。
對於2024年的降息預期，以目前的狀況來看穩在-100bps以下比較難。矽谷銀行早前破產時，2024年的降息預期一度高達-160bps左右，不過當時市場對美國經濟韌性的預期比現在小的多。
但至少，目前市場普遍預計，利率的轉捩點已至。市場的預期已經從年末可能加一次，變成了基本確定不加息。
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