2023年10月29日16:07 第一財經
資料來源：新浪財經
上週美股基金減持規模達26.9億美元，為連續第六週淨賣出。
10月以來的美股動盪仍在繼續，明星科技股喜憂參半的業績令投資者大失所望，巴以局勢反复及美債收益率高位運行打壓風險偏好，資金外流現象並未得到改變，衡量市場波動性的Cboe恐慌指數VIX升至今年3月以來高點。
聯準會議息會議即將舉行，未來政策路徑線索或成為緩和市場焦慮情緒的關鍵。那麼，聯準會能否成為美股「救市主」？
聯準會如何評估經濟
最近一週的數據顯示，美國經濟依然展現出強烈的韌性。其中三季美國GDP年化季增4.9%，創近兩年最快增速。其中，作為美國經濟成長主要引擎的消費者支出從7月到9月以4%的速度成長，勞動力市場趨緊可望繼續支持美國經濟在本季保持穩定擴張。
同時，通膨降溫的趨勢仍在延續。作為被聯準會視為未來通膨趨勢的預測指標，核心個人消費支出物價指數（PCE）9月下降至3.7%，這是自2021年6月以來的最低水準。
牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者採訪時表示，美國三季度的強勁增長並不令人驚訝，因為近期的月度數據提前充分反映了這一點，尤其是消費者支出，這是美國經濟的主要成長動力，「儘管聯準會11月可能會按兵不動，但經濟遠高於趨勢線成長會使聯準會保持對通膨警惕」。
然而，美國經濟前景並非沒有隱憂。密西根大學最新調查顯示，受地緣政治不確定性和股市表現低迷影響，10月消費者信心明顯回落。通膨預期也有所抬頭，受訪者預計未來12個月和5年的平均通膨率將分別為4.2%和3.0%，而9月份為3.2%和2.8%。
同時，不少機構認為，消費者能否在未來幾季保持彈性還有待觀察。LPL Financial首席經濟學家羅奇（Jeffrey Roach）表示：「真正的問題是這種趨勢能否在未來幾季繼續下去，我們認為不會。」他表示，現在對今年最後一個季度判斷還為時過早，但貨幣政策的滯後性最終會讓成長動能放緩。
中長期美債殖利率衝高回落，2年降至5.01%，基準10年降至4.85%。傳奇對沖基金經理人阿克曼（Bill Ackman）表示，已經將30年期美債的空頭部位平倉，因為經濟放緩的速度比最近的數據所顯示的要快。聯邦基金利率期貨顯示，年內升息的可能性降至23%。
施瓦茨對第一財經表示，他認為三季應該是擴張的高峰期，因為庫存和政府支出在一定程度上刺激了成長，預計不會再次出現。「更重要的是，經濟正面臨嚴峻的逆風和一系列不確定性。」他說道，「聯準會已經迎來了完成通膨目標最嚴峻的挑戰，隨著金融條件和政策立場保持緊縮，政策失誤的風險正在加大，並可能使得經濟陷入輕微衰退的情況。”
施瓦茨預計，聯準會在維持利率不變的同時將強調謹慎，聯準會主席鮑威爾可能會重申近期的立場，債券殖利率上升意味著成長( 4.96 , 0.04 , 0.81% )，並表示只有在成長保持強勁和勞動力市場狀況重新收緊的情況下，聯準會才會升息。
下跌趨勢何時扭轉
美股新財報季已經過半。道瓊( 32417.5898 , -366.71 , -1.12% )市場統計顯示，在標普500指數已經公佈業績的245家公司中，77.6%的公司盈利超出預期，略高於歷史均值。機構預計第三季美股收益將年增4.3%，比月初1.6%的預測大幅改善。
然而，這並沒有扭轉9月以來市場弱勢。截至上週收盤，美國股市已完全抹去7月以來的所有漲幅。在包括Google( 123.4 , -0.04 , -0.03% )、特斯拉( 207.3 , 1.54 , 0.75% )在內一批令人失望的明星股盈利公佈後，納指率先進一步下滑至修正區間，標普500指數接近尾盤也加入了這一行列。
分析師認為，被寄予厚望的明星科技股業績分化打擊了投資者的信心，第四季度整體市場利潤預期下修打壓了估值前景。同時，10月以來困擾市場的風險因素仍然存在，巴以衝突暫時沒有停火的跡象，距離中期目標依然遙遠的通膨水準可能讓聯準會繼續將利率長時間維持高位，加劇經濟風險。
Baird投資策略分析師梅菲爾德（Ross Mayfield）表示：「多頭很難對抗市場的趨勢，趨勢一直往下走。雖然企業收益一直很好，但這並沒有提供足夠的催化劑來引發反轉。如果通膨率在3%左右，經濟會很好。這是我們實現美聯儲目標的最後一英里。這取決於（美聯儲）希望以多大的力度追求2%。這是一個大問題。”
投資者繼續選擇大舉出逃。根據財經數據供應商LSEG的數據，上週美股基金減持規模達26.9億美元，為連續第六週淨賣出。同時，貨幣市場基金吸引了227億美元的資金流入，市場避險與觀望的情緒依然濃厚。
嘉信理財在市場展望報告中寫道，上週市場得到了強勁的GDP和消費數據，眾議院議長出爐也緩和了有關國會政治的顧慮，然而投資者依然難以克服對緣政治、財政赤字和利率路徑的擔憂。隨著標普500指數和納指跌入修正區間，短線技術指標超賣進一步強化。
該行認為，從過去一周的一系列情緒指標變化看，拋售的強度可能接近極限，短期抄底反彈隨時將出現，但趨勢性行情依然取決於地緣政治因素的變化和美債收益率走勢，美聯儲決議可能成為潛在的反彈轉折點。
