2023年09月22日07:10 環球市場播報
資料來源：新浪財經
被稱為「美債殖利率曲線預測之父」的杜克大學金融學教授坎貝爾哈維（Campbell Harvey）認為，倒掛的殖利率曲線仍然正確地預示著經濟衰退，即使人們對美國經濟變得軟著陸的樂觀情緒越來越強烈，而聯準會在對抗通膨的戰爭中犯了一個重大錯誤。
哈維以在1995年率先將殖利率曲線倒掛作為經濟衰退即將到來的指標而聞名。他在周四的一次採訪中再次強調了自己創造的這一衰退指標的準確性。這條衡量3個月期和10年期美國公債殖利率之差的曲線，準確預測了1968年以來的每一次衰退。
哈維表示，儘管一些市場預測者對軟著陸的看法有所升溫，但這項受到密切關注的衰退指標可能仍是正確的，儘管衰退尚未到來。
這是因為殖利率曲線倒掛通常落後於衰退的開始，過去四次衰退的平均等待時間是從倒掛開始的13個月。聯準會數據顯示，該曲線在去年10月26日正式倒掛，到今天過了將近11個月。
哈維表示，如果歷史可以作為指導，那麼潛在衰退的開始日期將在今年12月或明年1月的某個時候。
哈維警告稱，儘管過去幾個月殖利率曲線的倒掛已經趨平，但這是典型的情況，在過去四次衰退開始之前，殖利率曲線都是趨平的。
哈維說：「在預測經濟衰退時，該指標的準確率為百分百，而且沒有任何錯誤信號。所以說這是一個錯誤的信號還為時過早。也許這確實是一個錯誤的信號，但當你甚至沒有達到平均水平時，你不能說這是一個錯誤的信號。”
值得注意的是，類似的經濟衰退指標也曾出現誤報。另一個著名的指標是2年期和10年期國債利差，幾乎準確預測了自1955年以來的每一次衰退，但1960年的那次倒掛並沒有最終導致衰退。
不過，哈維認為經濟衰退迫在眉睫，因聯準會在過去一年大舉升息以控制通膨。高利率增加了推動經濟陷入低迷的風險，尤其是考慮到升息的滯後效應，這意味著金融環境可能仍處於去年升息後收緊的過程中。
哈維也認為，通膨率比聯準會認為的要低得多，如果試圖進一步拉低通膨率，可能會有做得過火的風險。他指出，房屋價格是通膨的最大組成部分，經濟學家普遍認為，房屋價格落後於官方統計約18個月。哈維估計，房屋通膨可能已經遠低於公佈的統計數據，考慮到這一點，真實的通膨率可能徘徊在1.5%-1.8%附近，而不是8月公佈的3.7%。
他在談到聯準會9月份的政策會議時表示，「我認為聯準會犯了一個重大錯誤。他們昨天應該做的不僅僅是暫停，而是說『就到這裡了』。」聯準會主席鮑威爾在會議上重申，未來可能會進一步升息，並在更長時間內維持高利率。哈維認為，聯準會官員本應考慮今年降息的可能性，而不是進一步升息。
