轉自：金十新媒體
策略師認為，降通膨的進展並沒有市場想像的那麼快，健康的消費和強勁的就業意味著美國聯準會抗通膨大戰還將繼續進行……
投資者急於宣佈美國聯準會在對抗通膨的戰爭中取得了勝利。但策略師安德斯（Alyce Anders）表示，如果你以更客觀的立場來看待資料，那麼6月份的CPI資料並不意味著通膨正在加速向美國聯準會的目標水平下降。
安德斯承認，上週的報告中有很多值得關注的地方，總體CPI環比僅上升0.2%，年率下降1%至3.0%，為2021年3月以來的最低水平。核心通膨率同比上升0.2%至4.8%，低於5月份的5.3%和2022年9月6.6%的峰值。
不過，安德斯認為，進展並沒那麼快。基數效應的影響非常大，這意味著未來的比較將更加困難。跌幅的構成顯示，波動性較大的類別佔跌幅的大部分，這意味著未來的通膨緩解可能不會是線性的。
由於服務業與勞動力市場和工資的關係，受服務業嚴重影響的“超級核心通膨率”的進一步改善將更加困難。
問題是，雖然就業增長可能從現在開始變得更加有限，但這並不是因為消費需求不足，這可能會加劇通膨。對勞動力的需求繼續超過供應，企業仍在招聘和提高薪酬，因為企業發現將價格上漲轉嫁給客戶仍相對容易。
自今年2月以來，安德斯一直沒有改變其觀點，即企業預計下半年商業狀況會好轉，部分原因是補庫存以及有著健康的消費和勞動力市場支撐的服務業持續強勁。這意味著就業市場仍在全速前進，而通膨無法得到快速緩解，這對看漲債券的人來說是個壞消息。
密歇根大學上週五公佈的7月份初步調查報告顯示，在通膨放緩和勞動力市場相對穩定的情況下，消費者信心升至2021年9月以來的最高水平。消費者認為他們的財務狀況正在好轉，認為高物價對其生活水平的侵蝕比例降至一年半以來的最低水平。
這可能預示著高通膨正變得根深蒂固。在家庭層面，這可能會影響儲蓄、投資決策，以及工資和價格設定行為，從而使美國聯準會更難降低通膨。
與此同時，根據美國銀行（BofA）的資料，金融環境正在放鬆，這推動了消費者的支出。美國銀行報告稱，在截至7月8日的一週（包括7月4日的美國假期在內），家庭支出同比增長2.2%，此前6月份家庭支出停滯。安德斯稱，雖然現在說近期的增長是否預示著今年的支出會更強勁還為時過早，但有跡象表明可能是這樣。
消費者和就業市場表現強勁，投資者應該知道不要過於依賴這些可能是一次性的通膨指標，因為本月的疲軟很大一部分來自不太可能再次出現的類別價格大幅下跌。從與勞動力成本關係最為密切的核心通膨指標來看，仍有相當大的壓力可能使通膨保持在美國聯準會2%的目標之上。
因此，安德斯認為，美國聯準會跟通膨間激烈的大戰還將繼續進行。
