來自：金十資料
債券交易員正準備迎接又一個動盪周，本週關鍵的就業資料（非農報告）可能會將10年期美債的殖利率推高至4%，市場觀察人士認為，正是這一水平吸引著投資者買入美債。
上週美國這一基準國債利率已經逼近4%關口，最高攀升至3.89%，此前美國第一季度經濟增長資料向上修正，首次申請失業救濟人數下降，引發美債殖利率創下三個多月來最大單日漲幅。多數期限的美債殖利率接近今年迄今的最高水平，而美國聯準會今年可能降息的押注落空。
本週一系列事件可能引發新一輪美債拋售，並將殖利率推高至4%，尤其是6月份首份主要經濟報告（包括關鍵的勞動力市場資料）以及美國聯準會最近一次會議紀要的發佈。但對債券投資者來說，現在的問題是4%左右的殖利率是否具有吸引力，以及它們是否為美國聯準會無法控制通膨的風險提供了足夠的補償。
CreditSights Inc．的高級固定收益策略師Zachary Griffiths表示，4%的10年期美債殖利率水平“將帶來一波投資者需求”。這家研究公司認為，美國聯準會在7月26日結束的下一次政策會議上再次加息的可能性為50%，預計2024年每次會議都將降息25個基點。Griffiths認為，即使這種情況沒有發生，且美國聯準會採取更激進的措施，也會限制長期國債的拋售。
另一方面，摩根大通(146.61, 1.17, 0.80%)的利率策略師上週放棄了對美債的看漲預測，因為他們預計美債會進一步貶值。前紐約聯準會主席杜德利（Bill Dudley）表示，10年期美債殖利率峰值達到4.5%是“保守估計”。這一切都取決於美國聯準會需要加息多少次才能控制住通膨，以及它能否在不將經濟推入痛苦衰退的情況下做到這一點。
根據聯準會修正後的經濟和貨幣政策季度預測，官員們預計到今年年底還將再加息兩次。本週將公佈的6月FOMC會議紀要可能會澄清暫停加息的理由。美國聯準會主席鮑威爾曾表示，暫停加息對於評估政策利率上升對經濟的影響是合適的。今年3月美國幾家地區性銀行因持有與借貸成本上升相關的證券出現虧損而倒閉，但其他指標，比如關注就業的指標，依然強勁。
瑞穗證券宏觀策略主管Dominic Konstam表示，市場非常關注就業市場，認為就業市場需要進一步走弱，才能讓美國聯準會的行動真正對經濟週期起效，美國聯準會“顯然擔心政策的限制力度不足以抑制通膨”。不過，對美國聯準會緊縮週期正在降低通膨的預期，上週推動美債殖利率曲線進一步倒掛。兩年期美債殖利率較10年期美債殖利率高出近107個基點，距離幾十年來的最大利差只有4個基點。
“緊縮週期將趕上經濟”，TCW集團固定收益部門聯席主管Laird Landmann表示，“基金利率再上調幾次，意味著我們將遇到更多意外，這將導致美國經濟放緩或硬著陸”。他表示，對捐贈基金和養老基金等機構投資者而言，美國國債殖利率目前具有吸引力。
