2023年06月29日16:16 智通財經APP
資料來源：新浪財經
儘管阻力重重，從銀行業動盪到對經濟健康狀況的擔憂反復出現，美國股市今年上半年走高。今年上半年只剩下兩天的時間，標普500指數今年迄今上漲了14%，這一反彈令許多分析師感到意外，此前股市在2022年經歷了殘酷的下跌。以科技股為主的納斯達克( 13591.3308 , -0.42 , 0.00% )綜合指數上漲了29.9%，有望創下40年來最好的上半年表現。
如果以史為鑑，那麼美國股市的強勁開局可能會在下半年助其一臂之力。CFRA首席投資策略師Sam Stovall指出，自1945年以來，標普500指數在上半年至少上漲10%的情況下，下半年的平均漲幅為8%。
以下是分析師在評估市場前景時提出的六個關鍵問題：
衰退是否將到來？
事實證明，面對美聯儲激進的貨幣政策收緊，美國經濟具有彈性，迄今為止避免了許多預測人士在2023年初預測的經濟衰退。儘管目前看來，今年出現衰退的可能性較低，但對經濟的擔憂並未消失。紐約聯儲本月早些時候根據美國國債收益率曲線建立的衰退概率模型預計，美國經濟未來12個月發生衰退的概率為71%。
( 20.01 , 0.18 , 0.91% )
一些分析師還擔心，如果經濟衰退到來，企業盈利預期將需要大幅下調。目前，根據Refinitiv IBES的數據，標普500指數成份股公司2023年的盈利預計將增長1.4%。
通脹會以多快的速度下降？
自去年夏天達到40年高點以來，整體通脹年率已經下降了一半至4%，但仍遠高於美聯儲在開始收緊貨幣政策時希望看到的2%的水平。美聯儲本月暫停了加息，但預計將在7月份再次加息。一些投資者認為，通脹放緩加上經濟增長強勁，是有利於資產價格的所謂“金發姑娘”局面。然而，美國核心通脹率仍非常強勁，徘徊在5%以上，顯示出一定的粘性。
漲勢能否擴大？
( 189.59 , 0.34 , 0.18% )
匯豐銀行分析師在最近的一份報告中指出，這兩個指數之間的價差達到互聯網泡沫時期的水平附近。該行分析師寫道：“大公司股票漲勢的集中不太可能無限期地持續下去。”
人工智能什麼時候能結出“金融果實”？
對人工智能進步的興奮推動了股市走高，推高了收益預期。投資者將在未來幾週關注第二季度財報，以了解企業預計多久能實現財務效益。根據Refinitiv Datastream的數據，標普500指數科技股目前的預期市盈率為27倍。這一市盈率高於20.9倍的平均水平，但遠低於互聯網泡沫時期的水平。
美股漲勢弱點在哪裡？
今年3月矽谷銀行倒閉引發的銀行業危機最終並未演變成許多人擔心的系統性風險事件，但投資者仍在關注美聯儲數十年來最激進的加息週期可能加劇的其他金融體系脆弱性。其中一個領域是商業房地產，人們對新冠肺炎疫情導致的辦公空間空置問題感到擔憂。
( 323.09 , 9.43 , 3.01% )
在經歷了多年的低利率和辦公樓的高估值之後，由於向遠程工作的轉變，商業房地產正在痛苦地調整以適應更高的借款成本和較低的入住率。一些物業所有者選擇放棄他們的持有資產，而不是重新融資，違約已經開始顯現。
( 42.45 , 1.83 , 4.51% )(143.43, 4.84, 3.49%)143.43 , 4.84 , 3.49% )
股票能與債券、現金競爭嗎？
利率上升將固定收益資產和現金的收益率推高至數十年來的最高水平，最終為投資者提供了股票以外的另一種選擇。今年到目前為止，這似乎並沒有影響到股市的回報，但如果利率繼續走高，未來股市的吸引力可能會減弱。
Truist Advisory Services的數據顯示，股票風險溢價（衡量標普500指數的盈利收益率相對於10年期美國國債收益率）使股市處於10多年來最不具吸引力的水平附近。
