文章來源：華爾街見聞
美一季度零售業績大機率穩健，但同時零售商與分析師共同警告，今年消費前景尚不明朗。
美國零售業財報季即將到來，是將“拯救”美國經濟，還是短暫反彈？
下週二，家得寶(317.95, -3.29, -1.02%)（Home Depot）和沃爾瑪(146.44, 2.17, 1.50%)將發佈季度收益報告，三月初，包括塔吉特(173.22, -1.32, -0.76%)（Target）、克羅格（Kroger）、美元樹（Dollar Tree）和梅西百貨(22.27, -0.02, -0.09%)（Macy ‘s）在內的其他零售公司亦將公佈財報。
一些分析認為，這些零售巨頭的業績將會超出預期，因為在經歷了2022年通膨飆升和庫存膨脹後，非必需消費品板塊是今年標普500指數中表現得最好的股票。
同時，根據本季度早些時候發佈業績的公司來看，零售商的情況看起來還不錯。
Crocs、Levi Strauss、Ralph Lauren和Tapestry公佈的業績均超過預期。與此同時，美國鷹服飾公司（American Eagle Outfitters）和Abercrombie & Fitch等其他公司的預先公告表明，零售商上一季的業績大機率相當穩健。
儘管與大型科技股相比，非必需消費品在標普500指數中的權重偏低，但這一板塊能充分反映出消費者支出的變化，從而使投資者瞭解通貨膨脹的前景。尤其是1月美國零售銷售創下近兩年來最大的增幅的情況下。
彭博情報股票策略師Michael Casper表示：
短期內經濟仍將疲軟，但華爾街分析師的共識估計顯示，他們對前景將比過去幾個季度更加穩定抱有希望。
謹慎樂觀
不過，亦有分析人士警告說，投資者們的樂觀可能為時過早。
華爾街見聞稍早時候曾提及，美國1月零售超預期增長，很有可能只是“曇花一現”。
就在本週，被認為是“衰退訊號”美國3個月/10年期國債殖利率利差，一度擴大到40年來從未見過的水平。
牛津經濟研究院美國經濟學家Oren Klachkin表示，雖然支出放緩可能需要一段時間，但就業和薪資增長降溫，以及“頑固”通膨最終將壓低消費者的支出意願。
包括Nordstrom和梅西百貨在內的一些公司也已經警告稱，今年剩餘時間內消費者的前景都不明朗。
摩根士丹利(99.51, -0.06, -0.06%)分析師Alex Straton寫道：
整個（消費）領域的估值基本高於新冠疫情前的水平。
我們擔心，在第四季度報告發佈之前，這些超大的股價和估值波動可能被證明為時過早，這些報告可能會帶來令人失望的2023。
D.A． Davidson Companies的董事總經理Michael Baker認為，大多數零售商在涉及2023年銷售前景時都會採取謹慎的態度：
即使是那些看到穩健趨勢的公司，我們預計前景也會黯淡，因為管理團隊會提到通膨、潛在裁員、信貸增加和儲蓄下降的影響。
業績指引不會是推動市場的唯一因素，盈利季度利潤率和庫存改善仍然很重要。
一個鮮明的例子是安德瑪(9.31, 0.10, 1.09%)（Under Armour），儘管業績超出預期並提高了每股收益指引，但其股價仍下跌了14%。
導致安德瑪銷售額下降的原因是其庫存在最近一個季度增加了50%，並實行了更大的折扣活動，從而降低了毛利率。
不過，Baker預計，像安德瑪這樣的案例在這個盈利季可能是少數：
自2022年年中以來，許多零售商一直在“積極減少庫存”，並在2023年的訂單上保持謹慎。
隨著庫存更加平衡，利潤率將開始改善，在困擾該行業的不確定性中帶來一線希望。
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