美國總統大選在即,特朗普與拜登孰強孰弱?
假如特朗普當選,又會對黃金造成什麼樣的影響?
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研究動機
近期美國總統候選人首次辯論結束,拜登表現欠佳,市場加大共和黨橫掃的押註,並建議提前佈局“Trumptrade2.0”。本次專題將分析“Trumptrade2.0”對美債收益率的潛在影響,並從金融屬性、避險屬性、投機行為三方面剖析黃金的機會與風險。
結論分析
拜登辯論表現欠佳,共和黨橫掃或重現。首次電視辯論拜登表現欠佳,民主黨不排除勸說拜登放棄競選,副總統哈里斯目前聲望已超拜登。民調數據顯示,特朗普在搖擺州獲得更多支持,在2024年總統大選中獲勝的概率更大,且共和黨有機會同時拿下參眾兩院控制權,實現“共和黨橫掃”。
收益率曲線或“陡峭化”,短期內仍以降息預期為主導。特朗普減稅政策或推高預期實際利率,拜登加稅政策或降低實際利率。兩人關稅政策都可能推高美國通脹預期,但特朗普的關稅政策影響或更大。未來美債收益考曲線或呈“陡峭”特徵,短期內仍以降息預期為主導。
金融屬性方面,需同時關注就業數據和通脹數據。9月會議將是降息窗口期,若9月未降息,通脹或不再是今年降息的主要因素。若失業率加速上升,將強化降息預期,推動美債收益率走低;反之,降息有難度。美元指數或存在短期回調的可能,後續需同時關注就業數據和通脹數據。
避險屬性方面,市場情緒樂觀,中國央行暫停增持。市場風險維持低位,經濟衰退預期和地緣政治衝突減弱,中國央行增持黃金有所停滯,不再為黃金上漲提供動力。
投機行為方面,短期嚴重超買,或面臨高位震蕩,趨勢明朗或取決於美國就業。擁擠度和期貨投機性淨多單都處於高位,短期嚴重超買。黃金漲跌或聚焦金融屬性,降息預期疊加嚴重超買,黃金或迎來高位震蕩,趨勢明朗之關鍵乃美國就業市場而非通脹。
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