資料來源：美國聯準會/金十數據/啟富達國際研究部(2024.8.1)
一、FOMC會議決定：就業增長放緩，聯準會關注雙重使命
台灣時間2024年8月1日(星期四)清晨2時，美國聯準會利率決議顯示，將聯邦基準利率目標區間維持在5.25%–5.5%，符合市場預期。另外準備金利率維持5.4%，隔夜逆回購利率維持5.3%，隔夜回購利率維持5.5%，一級信貸利率維持5.5%。
量化寬鬆方面，將按照原有計劃減持美國國債和機構債務以及機構抵押貸款支持證券，即250億美元國債和350億美元機構抵押貸款支持證券(MBS)，並將超過此上限的任何本金再投資於國債。
FOMC委員全體投票贊成通過本次利率決議。
二、本次和上次FOMC會後聲明稿的差異比較
表一：FOMC會後聲明本次與上次的差異比較
| 2024年6月13日 | 2024年8月1日 | 點評 | |
| 經濟成長 | 最近的指標顯示經濟活動繼續穩步擴張。 | 最近的指標顯示經濟活動繼續穩定擴張。 | 無變化 |
| 就業與通脹 | 就業增長依然強勁，失業率也保持在較低水平。過去一年通脹有所放緩，但仍處於高位。近幾個月來，委員會2%的通脹目標取得了小幅的進一步進展。
委員會認為，實現就業和通脹目標的風險在過去一年已趨向更好的平衡。經濟前景不明朗，委員會仍高度關注通脹風險。 | 就業成長放緩，失業率上升，但仍處於較低水準。過去一年通脹有所緩解，但仍處於高位。近幾個月來，委員會2%的通脹目標取得了一些進一步進展。
委員會認為，實現就業和通脹目標的風險繼續趨向更好的平衡。經濟前景不確定，委員會關注其雙重使命雙方面臨的風險。 | 偏鴿 |
| 利率政策 | 委員會力求在長期內達到就業最大化和2%的通脹。為了支持這些目標，委員會決定將聯邦基金利率目標區間維持5.25%至5.5%。在考慮對聯邦基金利率目標區間進行任何調整時，委員會將仔細評估最新數據、不斷變化的前景和風險平衡。委員會預計，在對通脹持續向2%邁進更有信心之前，不宜降低目標範圍。 | 委員會力求在長期內達到就業最大化和2%的通脹。為了支持這些目標，委員會決定將聯邦基金利率目標區間維持5.25%至5.5%。在考慮對聯邦基金利率目標區間進行任何調整時，委員會將仔細評估最新數據、不斷變化的前景和風險平衡。委員會預計，在對通脹持續向2%邁進更有信心之前，不宜降低目標範圍。 | 無變化 |
| 資產負債表 | 委員會將繼續減少其持有的國債、機構債務和機構抵押貸款支持證券。 | 委員會將繼續減少其持有的國債、機構債務和機構抵押貸款支持證券。 | 無變化 |
| 關注焦點 | 在評估適當的貨幣政策立場時，委員會將繼續監測新信息對經濟前景的影響。如果出現可能阻礙委員會目標實現的風險，委員會將準備酌情調整貨幣政策立場。委員會的評估將考慮廣泛的信息，包括勞動力市場狀況、通脹壓力和通脹預期以及金融和國際發展。 | 在評估適當的貨幣政策立場時，委員會將繼續監測新信息對經濟前景的影響。如果出現可能阻礙委員會目標實現的風險，委員會將準備酌情調整貨幣政策立場。委員會的評估將考慮廣泛的信息，包括勞動力市場狀況、通脹壓力和通脹預期以及金融和國際發展。 | 無變化 |
三、聯準會主席鮑威爾：聯準會關注雙重使命， 9月份降息進入視野
利率政策方面：將繼續全力專注於雙重使命。在過去兩年中，在兩個目標上取得了顯著進展。隨著勞動市場降溫，通脹已出現下降，風險也持續朝向更好的平衡發展。隨著經濟的發展，貨幣政策將會進行調整。如果經濟保持穩健，將根據需要維持利率不變。如果勞動市場意外疲軟，準備採取應對措施。過早降息可能逆轉通脹的改善進程。過晚降息可能會對經濟造成不當的削弱。我們將仔細評估未來的決策數據。我們尚未對未來的會議做出任何決定。我們依賴數據，但不依賴單一數據點。關鍵問題在於所有數據是否與通脹和就業信心上升的趨勢一致。我們正逐漸接近可以降低利率的時機。整體來看，我們正在逐漸接近，但尚未達到那個點。9月降息「可能在考慮之中」。委員會的共識正逐漸接近降息。通脹、就業、風險平衡以及所有數據的整體情況將有助於決策。如果通脹率與預期一致下降，勞動市場保持穩定，9月的利率行動可能會發生。我們希望看到更多良好的數據，以增強信心。未來的道路將取決於經濟狀況。考慮到經濟情勢，可以想像出現零次降息到多次降息的不同情景。最快9月就會調降政策利率。我們對雙重任務的關注回歸到更接近平衡的狀態。我們實際上處於一個良好的狀態。我們必須平衡兩種風險。必須平衡過早行動與等待過久的風險。現在是時候調整利率來支持我們的持續進程了。我們不需要將注意力完全集中在通脹上。通脹問題尚未解決，但可以開始逐步放鬆政策利率的限制。關於降息步伐沒有指導意見，因為這取決於經濟狀況。政策利率顯然具有限制性。適當放鬆政策限制的時機即將到來。現在和9月之間還有很多數據要發布。應對雙重使命風險的政策已處於良好的位置。在此次會議上確實進行了關於降息的深入討論。絕大多數人支持在這次會議上不調整利率。政策是限制性的，而非極度限制性的。政策滯後效應在過去6個月開始顯現於經濟中。所有19位與會者支持今天的決策。我們尚未對未來的會議做出任何決定。FOMC上總是存在著重要的觀點差異。在大多數情況下，如果參與者感到被傾聽，這就足夠了；如果有不同意見，那也沒關係。(當被問及是否考慮降息50個基點時)這不是我們目前考慮的事項。今天有些人討論了在本次會議上採取政策行動(降息)的情況。但委員會的總體感覺是如果數據支持的話，將在下次會議上採取行動，而不是在這次會議上。會議紀錄將更能展現不同觀點的範圍。一些政策制定者在這次會議上提出了降息的理由。降息的時機臨近，可能在9月進行。我們在提供前瞻性指引時必須保持謙遜。沒有人能夠對未來有清晰的遠見。
經濟方面：消費成長放緩，但仍保持穩健。第二季住房領域投資停滯不前。近期指標顯示經濟持續以穩健的速度擴張。我們非常有能力應付經濟疲軟。數據並未顯示經濟疲軟或過熱的跡象。如果我們看到經濟疲軟，我們有很大的空間來應對。確實要認真看待更疲軟的聯準會褐皮書數據和坊間數據。經濟存在一些疲軟跡象，但整體情況並非糟糕。經濟硬著陸的可能性「很低」。
通脹方面：堅定致力於將通脹率恢復至2%的目標。通脹水準仍略高於2%的目標。長期通脹預期似乎保持穩定。關注雙重使命兩方面的風險。需要對通脹有更大的信心。第二季的通脹數據增強了對通脹的信心。如果通脹數據令人失望，我們將對此予以重視。在通脹問題上已取得實質進展，對實現2%的目標充滿信心。並不認為目前的勞動市場是通脹壓力的可能來源。我們看到的通脹情況比去年稍有改善，而且範圍更廣。近期的通脹回落主要受到住房和服務價格的推動。長期通脹預期似乎被牢牢錨定。隨著就業市場降溫，通脹的上行風險減少。我們已經看到一個季度的良好通脹表現。
就業方面：勞動市場已經變得更加平衡。失業率維持在低位。供應條件的改善支持了充滿韌性的需求。數據顯示勞動市場已回到疫情前的水準。廣泛的勞動力市場指標顯示，當前市場強勁但並未過熱。聯邦儲備委員會正在「密切關注」勞動力市場狀況。今天的就業成本指數(ECI）數據略低於預期。ECI數據展示了聯準會希望看到的「確切模式」。勞動市場狀況的放緩使人們對經濟不會過熱更有信心。目前就業任務面臨的下行風險是真實存在的。我們觀察到，某些月份新增就業的基礎出現了收窄的趨勢，但在其他月份則沒有。要特別關注私人勞動力需求。整體數據顯示勞動市場正在趨於正常化。以歷史標準來看，職缺仍處於高位。我意識到薩姆規則，那是「統計規律」。許多被認為是明智的做法都沒有奏效，情況是獨一無二的。無法將歷史作為未來的指導。
數位貨幣方面： 央行數位貨幣在會議上並未被提及。聯準會沒有權力發行中央銀行數位貨幣(CBDC）。不尋求發行中央銀行數位貨幣的授權。我們只是跟進最新動態，目前僅在評估發生的情況，別無其他。關於中央銀行數位貨幣，目前沒有太多進展。
貨幣政策獨立性：絕對認為9月(潛在的)降息應該是非政治性的。我們不會根據政治日曆來改變我們的政策。我們從不使用我們的工具來支持或反對任何政治人物或政黨。我們在選舉前、期間或之後所做的任何事情都將基於數據和風險的平衡。我們絕不會試圖根據尚未發生的選舉結果來制定政策決策。聯準會的決定沒有考慮到總統候選人的經濟計畫。
截至截稿，S&P500上漲1.58%，那斯達克指數上漲3.01%，道瓊工業指數上漲0.24%； 10年期美債收益率下跌至4.033%；美元指數下跌至104.04；黃金現貨反彈至2447美元/盎司。
