資料來源：美國聯準會/金十數據/啟富達國際研究部(2024.6.13)
一、FOMC會議決定：維持增長預期，上調通脹預期，上調利率目標預期
台灣時間2024年6月13日(星期四)清晨2時，美國聯準會利率決議顯示，將聯邦基準利率目標區間維持在5.25%–5.5%，符合市場預期。另外準備金利率維持5.4%，隔夜逆回購利率維持5.3%，隔夜回購利率維持5.5%，一級信貸利率維持5.5%。
量化寬鬆方面，將按照原有計劃減持美國國債和機構債務以及機構抵押貸款支持證券，即250億美元國債和350億美元機構抵押貸款支持證券(MBS)，並將超過此上限的任何本金再投資於國債。
FOMC委員全體投票贊成通過本次利率決議。
經濟預期方面，聯邦基金利率2024年升至5.1%，2025年升至4.1%；PCE增速2024年升至2.6%，2025年升至2.3%；核心PCE增速2024年升至2.8%，2025年升至2.3%；失業率2024年持平為4.0%，2025年升至4.2%； GDP增速2024年持平為2.1%，2025年持平為2.0%。
利率點陣圖顯示， 2024年利率中值升至5.125%(19位官員中有7人支持，另有4人認為利率應維持5.375%，8人認為利率應降至4.875%)。
二、本次和上次FOMC會後聲明稿的差異比較
表一：FOMC會後聲明本次與上次的差異比較
| 2024年5月2日 | 2024年6月13日 | 點評 | |
| 經濟成長 | 最近的指標顯示經濟活動繼續穩步擴張。 | 最近的指標顯示經濟活動繼續穩步擴張。 | 無變化 |
| 就業與通脹 | 就業增長依然強勁，失業率也保持在較低水平。過去一年通脹有所放緩，但仍處於高位。近幾個月來，在實現委員會2%的通脹目標方面缺乏進一步進展。
委員會認為，實現就業和通脹目標的風險在過去一年已趨向更好的平衡。經濟前景不明朗，委員會仍高度關注通脹風險。 | 就業增長依然強勁，失業率也保持在較低水平。過去一年通脹有所放緩，但仍處於高位。近幾個月來，委員會2%的通脹目標取得了小幅的進一步進展。
委員會認為，實現就業和通脹目標的風險在過去一年已趨向更好的平衡。經濟前景不明朗，委員會仍高度關注通脹風險。 | 偏鴿 |
| 利率政策 | 委員會力求在長期內達到就業最大化和2%的通脹。為了支持這些目標，委員會決定將聯邦基金利率目標區間維持5.25%至5.5%。在考慮對聯邦基金利率目標區間進行任何調整時，委員會將仔細評估最新數據、不斷變化的前景和風險平衡。委員會預計，在對通脹持續向2% 邁進更有信心之前，不宜降低目標範圍。 | 委員會力求在長期內達到就業最大化和2%的通脹。為了支持這些目標，委員會決定將聯邦基金利率目標區間維持5.25%至5.5%。在考慮對聯邦基金利率目標區間進行任何調整時，委員會將仔細評估最新數據、不斷變化的前景和風險平衡。委員會預計，在對通脹持續向2% 邁進更有信心之前，不宜降低目標範圍。 | 無變化 |
| 資產負債表 | 委員會將繼續減少其持有的國債、機構債務和機構抵押貸款支持證券。從6月開始，委員會將通過將每月國債贖回上限從600億美元降低至250億美元，減緩其證券持有量下降的速度。委員會將把機構債務和機構抵押貸款支持證券的每月贖回上限維持在350億美元，並將超過此上限的任何本金再投資於國債。 | 委員會將繼續減少其持有的國債、機構債務和機構抵押貸款支持證券。 | 無變化 |
| 關注焦點 | 在評估適當的貨幣政策立場時，委員會將繼續監測新信息對經濟前景的影響。如果出現可能阻礙委員會目標實現的風險，委員會將準備酌情調整貨幣政策立場。委員會的評估將考慮廣泛的信息，包括勞動力市場狀況、通脹壓力和通脹預期以及金融和國際發展。 | 在評估適當的貨幣政策立場時，委員會將繼續監測新信息對經濟前景的影響。如果出現可能阻礙委員會目標實現的風險，委員會將準備酌情調整貨幣政策立場。委員會的評估將考慮廣泛的信息，包括勞動力市場狀況、通脹壓力和通脹預期以及金融和國際發展。 | 無變化 |
三、聯準會主席鮑威爾：通脹仍是首要考量，關注失業意外上升
利率政策方面： 正在維持我們的限制性政策立場。今年至今，我們並未對通脹有更大的信心以便進行降息。我們已取得了適度的進展，但仍需要更多良好的數據。達成雙重使命面臨的風險處於更好的平衡。經濟預測概要並不是一個計劃或任何一種決定，政策評估將會進行調整。如果經濟保持穩定且通脹持續，我們準備在適當的情況下維持利率不變。政策定位良好。如果就業狀況出乎意料地疲軟，聯準會已做好應對準備。將繼續逐次會議做出決策。關於降息的考驗更多的是對通脹率向2%靠攏的信心。我們都一致認為我們依賴數據，我們並未承諾進行特定的降息路徑，政策制定者並未試圖通過預測發出強烈信號。不要對預測持有過高的信心。我們需要更多的信心以及更多的良好通脹數據，但不會明確說明需要多少才開始降息。我們將關注風險平衡和前景。潛在的利率調整時機非常依賴數據，政策取決於整體數據，而不僅僅是通脹數據。我們目前並未擁有足夠的信心來放寬政策。我們的會議已初步納入今日的CPI數據。影響利率路徑預測的重大因素是通脹，由於通脹進展緩慢，降息已經推遲。必須讓數據指引方向。第一季度通脹進程出現停滯，意味著降息需要等更長時間。長期利率是理論概念，而不是觀察結果。人們開始認為利率不太可能回落至疫情前水平。政策具有限制性。每個人都在問關於中性利率的問題，利率是否足夠限制性的問題將隨著時間得到解答。我們已做好適時調整政策的準備，我們認為我們的政策立場大致正確。沒有人將加息作為基本預期，最終我們認為利率將需要下降，以繼續支持目標。重要的是整個利率路徑，而不僅僅是首次降息。一旦控制住通脹，利率就可以降低。如果我們看到勞動力市場出現令人不安的疲軟，我們會考慮作出回應。放寬政策的決定可能有多種原因，有許多事情會列入回應的內容，但拒絕給出細節。我們將全面審視勞動力、經濟增長和通脹數據，以開始降息。還未到公佈降息的日期。我們充分意識到我們面臨的雙重風險，我們理解等待過長或行動過快的風險，我們正在努力管理這些風險，當前的方法是正確的，且現在有能力謹慎處理降息問題。我們的計劃不是等待事情出問題後再試圖修復。聯準會計劃在今年晚些時候開始對溝通等問題進行評估。沒有任何一個變量會決定我們是否降息。
經濟方面：美國經濟已取得顯著進步，近期指標顯示經濟增長仍以穩健速度擴張，消費支出保持穩健，設備投資已從萎靡不振的步伐中回升。聯準會普遍預期今年GDP增速將低於去年水平。經濟仍在應對新冠疫情帶來的各方面衝擊。我們正在看到我們希望在經濟中看到的情況。首次降息對經濟是有影響的，降息時機對經濟來說是一個重要的決定。我們感到鼓舞的是，仍然看到了穩健的經濟增長。如果在5年或10年後回頭看，試圖找出一次25個基點的降息對美國經濟產生的重大影響，會發現這很難。
通脹方面：通脹已大幅緩解，但仍過高。近期的月度通脹數據有所緩和，仍高度關注通脹風險。我們在通脹預期上實行了一種輕微的保守主義策略，我們預期的是良好但非極佳的通脹數據。我們對預測並無過高的信心。我們樂見今天的通脹數據，希望有更多類似的數據。我們需要更多的信心，以確保通脹率回落至2%。如果PCE通脹率在2.6%、2.7%，那是個很好的水平。我們將今日的CPI報告視為進步，增強了我們的信心。今日的通脹報告比幾乎所有人預期的都要好。通脹改善源於疫情帶來的扭曲的消除，貨幣政策起到了補充作用。由於積極的供應衝擊，通脹也在得到改善。這些通脹動態可以持續下去。貨物進口價格出人意料地上漲。總體來看，通脹壓力已經降低。在非住房服務領域仍看到通脹高漲。工資並非通脹的主要原因，但需要降低工資增速以使總體通脹回歸2%。住房服務在一定程度上趕上了通脹。今日的CPI數據是朝正確方向邁出的一步。但這僅僅是一次數據，不希望過於受此影響。我們正在盡一切可能將通脹重新控制在可控範圍內。降低通脹將會給人們帶來痛苦，而最大的痛苦將是長期的高通脹。我們正處於將抗通脹堅持到底直至完成的階段。住房通脹方面，看到其反饋到通脹數據中存在大的滯後性，租金價格的暴漲可能需要數年時間才能逐漸使住房通脹降低。
就業方面： 就業增長持續強勁，勞動力市場正在走向更好的平衡，失業率仍保持低位，一系列廣泛的指標表明，勞動力市場已回到疫情前的狀態。就業增長步伐仍然強勁，但慢於第一季度，預期勞動力市場的強勁將持續下去。大規模移民增加了勞動力參與度。離職率已經下降，職位空缺也在減少。我們將密切關注勞動力市場是否出現疲軟跡象，但目前尚未看到這種跡象。就業增長可能有些被過度解讀，但仍然強勁。失業率仍然較低，但已有所放緩，這是一個重要的統計數據。我們正在看到勞動力市場在走向更好的平衡時，逐漸降溫。薪資增長數據可能有些被誇大了，有時就業數據中的差異無法調和。結果尚存模糊性，但勞動力市場依然強勁的事實不變。當前的勞動力市場已不再是幾年前的過熱狀態。工資增長仍超過可持續路徑。如果看到失業人數超過我們的預測，我們會將其視為意外的疲軟。
其他方面：住房方面的情況複雜。銀行系統一直穩固、強大，且資本充足，似乎狀況良好。利率對房地產市場產生了重大影響。信用卡餘額和違約情況並未達到高位。家庭部門狀況仍然相當良好，只是不如一年前那麼好。看到低收入人群面臨的財務壓力在增加。美元之所以強勢，是因為美國經濟強大，聯準會不認為強勢美元兌美國經濟有利或有害。
截至截稿，S&P500上漲0.85%，那斯達克指數上漲1.53%，道瓊工業指數下跌0.09%； 10年期美債收益率反彈至4.316%；美元指數反彈至106.48；黃金現貨反彈至2324美元/盎司。
