2025年03月25日 19：53 環球市場播報
資料來源：新浪財經
根據美國全國廣播公司財經頻道（CNBC）季度首席財務官理事會調查的多數受訪者反饋，美國經濟將在 2025 年下半年進入衰退。
首席財務官們表示，他們總體上對美國經濟的整體狀況 「悲觀」，並且對股票市場走勢感到不確定。
95% 的首席財務官表示，政策正在影響他們做出商業決策的能力。 許多人表示，雖然特朗普正在兌現承諾，但他的政府採取的方式過於混亂、具有破壞性且極端，企業難以有效應對。
週一，股票市場出現了一輪反彈行情，原因是特朗普經濟團隊在週末發表的言論顯示出在關稅問題上的立場有所軟化。 然而，在企業高層中，謹慎情緒短期內不太可能被樂觀情緒所取代。
許多企業高層管理人員和整個經濟領域的高管仍然對貿易戰的前景感到擔憂，而且白宮已經表明在意識形態上致力於對全球經濟政策進行重大變革。 特朗普總統不斷變化的言論讓關稅規劃過程更加混亂，這對局勢並無説明。
總之，特朗普當選後曾一度高漲的 「動物精神」 中又悄悄滋生了 「悲觀情緒」。。 這是對美國全國廣播公司財經頻道（CNBC）最新發佈的 2025 年第一季度首席財務官理事會季度調查結果的一種總結。 雖然一些首席財務官表示特朗普正在兌現他在競選時的承諾，但許多首席財務官稱，他推進議程的方式並非如人們所預期。
一位參與調查的首席財務官這樣描述他們對特朗普第二個任期到目前為止的看法：“對企業來說，情況太混亂了，難以有效應對。 ”
“極端”“具有破壞性”“激進”“動蕩不安”，這些是首席財務官們描述他們目前看法時所用的一些其他詞彙。
綜合來看，多數首席財務官（60%）預計今年下半年將出現經濟衰退，另有15%的人表示經濟衰退將在2026年到來。 就在一個季度前，在 2024 年第四季度的調查中，當關於經濟衰退的問題指向美聯儲而非特朗普時（當時我們詢問的是美聯儲抑制通脹的舉措是否會導致經濟下滑），只有 7% 的首席財務官認為 2025 年會出現經濟衰退。
最近幾周，自 2022 年 3 月聯準會開始積極升息以抑制失控的通膨以來，經濟衰退首次在市場上成為更普遍的默認預期。 一些金融機構認為經濟衰退的可能性高達 50%，新的 「經濟衰退觀察」 指標不斷湧現。 美國全國廣播公司財經頻道（CNBC）對基金經理和經濟學家的其他近期調查也顯示，人們對經濟衰退的擔憂急劇上升。
首席財務官理事會的調查抽樣選取了美國各經濟領域大型企業的首席財務官的觀點，在 3 月 10 日至 3 月 21 日進行的第一季度調查中有 20 位受訪者參與。
美國的貿易政策是新的經濟下滑預期的主要原因。 現在，30% 的首席財務官將其列為企業面臨的首要外部風險，其次是相關風險：通貨膨脹（25%）和消費者需求（20%）。
90% 的首席財務官表示，關稅將導致 「通脹回升」。。 隨著首席財務官們對物價的擔憂加劇，他們對美聯儲何時能按照其雙重使命將通脹率降至 2% 的預期不斷推遲。 儘管美聯儲主席傑羅姆・鮑威爾本人仍抱有希望，認為任何因關稅導致的通脹可能是 “暫時的”，但現在有一半的首席財務官表示，2% 的通脹目標要到 2026 年下半年或 2027 年才能實現。
預計美國國債收益率將繼續面臨壓力，65% 的首席財務官表示，到 2025 年底，國債收益率仍將在 4% 至 5% 之間（50% 的首席財務官預計殖利率將維持在該區間的下限，即 4% 至 4.5%，目前 10 年期國債收益率就在這一區間）。
當各行業都寄望白宮出臺符合自身利益的關稅豁免協定時，季度調查中以一種不同尋常的方式反映出各行業企業高管對經濟和市場的普遍不確定性。 通常情況下，當被要求指出未來六個月表現最佳的股票市場板塊時，首席財務官們會選擇科技、醫療保健或能源板塊。 在該調查的歷史記錄中，對這個問題的回答很少偏離這三個板塊。 然而，本季度，多數首席財務官對於最具增長前景的板塊的看法是 “不知道”。
很少有首席財務官認為牛市會迅速恢復上行趨勢，90% 的受訪者表示，道鐘斯(42587.54.18, 0.01%, )工業平均指數在達到 50000 點之前會再次測試 40000 點， 這意味著該指數可能還會再下跌幾千點。
更關鍵、更核心的是，企業的謹慎態度明顯體現在支出計劃的季度變化上，與 2024 年第四季度相比，今年表示公司計劃增加資本支出的首席財務官人數有所減少。 雖然這不是急劇下降（大約10%），但趨勢是朝著不利方向發展的。
總體而言，95% 的首席財務官表示，政策的不確定性正在影響他們的商業決策。
在調查中，最直觀體現出悲觀情緒上升的方式就是直接詢問首席財務官們對經濟的看法：75% 的受訪者表示，他們目前 “對美國經濟的整體狀況有些悲觀”。 而儘管如此，仍有 75% 的人對自己所在行業的狀況感到樂觀。
如果經濟衰退真的來臨，有什麼好消息嗎？ 90% 的首席財務官認為，即使出現衰退，也將是溫和的（50%）或輕度的（40%）。
但首席財務官們對於未來的走向仍然存在分歧。
一位首席財務官表示：「我感覺現任政府在試探他們能把事情推到什麼程度，直到出現問題為止。 我希望在執政的前 100 天之後，情況會有所緩和。 」
但另一位參與調查的首席財務官則總結道：「完全是一片混亂，沒有最終的戰略目標。 」
