2024年10月28日 19:42 環球市場播報
資料來源：新浪財經
華爾街分析師們日前表示，利潤增長放緩意味著，美國科技巨頭也並不是無懈可擊。 本周，Alphabet、微軟(426.59-1.56, -0.36%, )、Meta、蘋果(233.41.99, 0.86%, )和亞馬遜(188.390.56, 0.30%, )都將發佈新季度財報，能否扭轉這一頹勢，將在很大程度上決定美國股市的反彈能否持續下去。
分析師預計，標準普爾500指數中最大的五家公司，蘋果、英偉達、微軟、Alphabet和亞馬遜，預計他們新一季度的利潤將平均增長19%。 雖然這將輕鬆超過標準普爾500指數4.3%的預期漲幅，但這也將是他們6個季度以來最小的平均漲幅。
更重要的是，預計到2025年，這些大型科技公司與市場上其他公司之間的差距將繼續縮小。 到那時，去年約35%的季度利潤增長將成為遙遠的記憶。 因此，投資者面臨的問題是：這對這些股票意味著嗎？ 畢竟，所有這些股票都在市場最新的反彈中飆升，但他們能否繼續領先呢？
舊金山投資研究公司Parnassus Investments投資組合經理Andrew Choi表示：“市場情緒比過去幾個季度更加不穩定，推動市場的因素現在更加負面。 當然，這並不意味著反彈已經結束，其他地方還有機會，儘管我們對大型科技公司的估值和盈利勢頭放緩仍存有爭議。 ”
市場動蕩
在過去兩年的大部分時間里，科技巨頭一直引領標普500指數走高，這得益於他們不斷擴大的利潤，以及投資者也願意繼續為這些高市盈率的股票買單。 然而，最近幾個月情況發生了變化。
數據顯示，自年初上漲22%后，並於7月10日達到峰值以來，「美股七巨頭指數」（Magnificent 7 Index）已經下跌了跌2%。 這落後於標準普爾500指數的每個主要板塊，其中公用事業、房地產、金融和工業集團在同一時期上漲了10%以上，更廣泛的指數（標普500）上漲了3.1%。
所有這些都讓這些大型科技公司處於一個他們非常不習慣的境地：股市的失敗者。 隨著估值的上升，他們正面臨更嚴格的（估值）審查，並被質疑他們在AI專案上的巨額支出何時會得到回報。
投行Baird投資策略師Ross Mayfield表示：「當前科技公司」讓出『其市場領導地位的局面，可能會持續到年底，但這並不能嚇退我們長期持有他們。 很明顯，盈利增長放緩是一種風險，估值可能也有點高，但他們畢竟帶來了如此大的增長，未來幾年盈利潛力仍有很大的上升空間。 ”
儘管特斯拉(262.51-6.68, -2.48%, )已經率先公佈了好於預期的第三季度利潤和令人鼓舞的前景，但大型科技公司的財報將在本周正式拉開帷幕。 谷歌(168.341.35, 0.81%, )擁有者Alphabet將於日期：周三發佈新季度財報，微軟和Meta Platforms將於週四發佈，而蘋果和亞馬遜將於週五發佈。 至於英偉達，要等到11月21日才會公佈。
AI的未來
本周將發佈財報的科技巨頭都有著自己的問題。 微軟面臨著對其在AI領域前景的擔憂; 蘋果公司已經看到了對其最新款iPhone需求不溫不火的早期跡象，儘管長期樂觀情緒説明其股價在上周創下歷史新高。 亞馬遜投資者擔心巨額資本支出會侵蝕利潤; 隨著美國司法部對Alphabet的壟斷行為進行調查，Alphabet在監管方面存在不確定性。
AI將成為投資者在這些科技公司電話會議上關注的一大焦點，尤其是這些公司在昂貴的基礎設施上的支出。 在第三季度，微軟、Alphabet、亞馬遜和Meta Platforms預計將投入560億美元用於資本支出，比去年同期增長52%。
投資者普遍認為，這些公司的AI投資代表了技術的未來。 但幾乎沒有證據表明，微軟等公司的盈利能力會立即爆發，微軟已將AI功能集成到其軟體產品中。 對AI支出和結果之間差距的失望，已經破壞了本應強勁的第二季度財報季。 現在，它又引發了人們對未來獲利率的擔憂。
行業分析師Gina Martin Adams和Michael Casper在一份研究報告中稱：“與AI相關的資本支出激增開始抵消收入增長，這意味著獲利率可能在過去已經達到了峰值，至少在短期內是這樣。 ”
大型科技公司最近的欠佳表現，恰逢華爾街對所謂的「聰明錢」（由經驗豐富、知識淵博、信息靈通人士投資或投注的錢）情緒惡化。 高盛(523.5810.98, 2.14%, )大宗經紀營業單位的數據顯示，對沖基金在過去幾個月一直在出售“美股七巨頭”股票。 儘管10月份適度買入，但凈多頭頭寸占美國總敞口的比例仍處於2023年年中以來的最低水準。
估值問題
儘管科技巨頭的股價在下跌，但其中許多公司的估值仍高於歷史平均水準。 數據顯示，蘋果未來12個月的預期市盈率為32倍，而過去十年的平均水準為20倍。 微軟為33倍，而平均水準為25倍。
投資管理公司Bellwether Wealth首席投資官Clark Bellin稱：“如果你關注科技行業，那麼這些公司的利潤真的會增長到足以跟上這些倍數的速度嗎？ 還是最近的一些強勢反映了投資者對錯過的擔憂？ 當然，不能忽視當前勢頭的影響，但在某個時候音樂可能會停止，人們需要在這個財報季控制自己的期望。 ”
可以肯定的是，華爾街專業人士仍然壓倒性地看好這些大型科技公司。 數據顯示，在追蹤微軟、Alphabet和英偉達股票的分析師中，大約90%對這些股票持「買入」評級。 其中，Alphabet的這一數位為83%，蘋果為65%，而標準普爾500指數公司的平均水準約為53%。
樂觀的原因很簡單。 Parnassus Investments投資組合經理Choi表示，儘管存在這些擔憂，但他們繼續提供高於平均水準的利潤增長、對AI的敞口、強勁的資本回報，以及比其他股市部門更低的風險。 Choi說：「很難再找到具有這種盈利增長的主導性企業。 」
