央行外匯干預!高收益債違約!瑞士信貸瀕臨破產!英國主權評級被下調……
經濟深度衰退即將來臨,距離股市暴跌就差一個黑天鵝!
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研究動機
近期各國央行紛紛進行外匯干預、瑞士信貸面臨破產危機、英國主權信用評級展望被下調,背後都是美元流動性收緊所致。本次專題將剖析兩大風險事件,並探討金融危機爆發的潛在可能。
結論分析
全球風險事件的頻發主要是由於美元流動性收緊所致,雖然各國有在進行外匯干預,但單邊干預通常只能在短期內緩解貶值壓力,卻無法扭轉貶值趨勢。
瑞士信貸作為瑞士第二大的銀行,卻面臨瀕臨破產的危機,遭遇股債雙殺。
一方面是由於其在2021年踩雷Archegos事件和Greensill事件,曝露出其風控合規性存在嚴重欠缺,導致投資人對其信任度下降,加速資金抽離形成一定擠兌;另一方面則是烏俄戰爭對歐洲經濟的拖累,導致整個歐洲銀行的信用風險上升,屬於潛在系統性風險,也是歐洲爆發金融危機的映射。
英國國債則是另外一顆定時炸彈,主要原因包括:
1.英國經濟深陷滯脹,央行被迫大幅加息,引發國債殖利率大幅攀升,對應國債價格大跌
2.新政府推出《迷你預演算法案》大幅增加英國預算赤字和政府債務,也與央行貨幣政策目標背道而馳,加大市場對其政策不確定性的擔憂,引發英鎊加速貶值、國債被拋售
3.在此基礎上,標普、惠譽下調英國主權信用評級展望,英德利差、義德利差快速收窄,讓人擔憂英國爆發債務違約,衝擊英國國債市場流動性
4.英國養老金普遍使用衍生品,英國國債作為抵押品,價值暴跌會逼迫養老金拋售資產籌集保證金,加速債券暴跌,形成惡性循環。
同時,當前不論是經濟、就業、利率、房市、庫存週期都與2008年前夕嫉妒相似,美股可能在某個風險事件催化下,迎來主跌段。
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